中国巨石特种布进展超预期

公司一代/T/Q布已具备量产能力，各品种产能为15-30万米/月。一代/T布采用池窑法生产，二代布坩埚池窑正在试生产，预计9月出样品。这些进展超出了市场预期，显示出公司在特种布领域的强大技术实力和产能扩张潜力。

E布行业供给端受限，国产织机良率损耗大，后处理设备、铂铑合金、能耗指标等限制新产能落地至少需2年。需求端，电气化智能化驱动多领域PCB耗用增加，下游保持零库存状态。供需缺口短期难缓解，价格看涨逻辑成立，E布紧缺周期或延长。

报告重点分析了特种布的产能扩张、技术突破以及E布的供需格局。特别是二代布坩埚池窑的试生产进展，以及E布紧缺周期的延长判断，是报告的核心分析内容。此外，还关注了粗纱行业的供给收缩和价格复苏预期。

当前特种布市场呈现供需不平衡状态，供给端受限主要由于设备和技术瓶颈，新产能落地周期长。需求端则受益于电气化智能化趋势，PCB耗用持续增加。这种供需格局导致E布价格看涨，紧缺周期有望延长。粗纱行业则面临供给收缩，价格有望复苏。

研报提示特种布行业存在技术迭代风险，二代布坩埚池窑的试生产不确定性较高，可能影响产能释放进度。此外，E布行业依赖铂铑合金等稀缺资源，成本波动可能影响盈利能力。粗纱行业则面临海外能源价格上涨带来的成本压力。