中金公司 电子掘金 消费电子电子走出至暗时刻 关注超节点机会

本次会议围绕四条投资主线展开：果链、国产算力、安卓链存储、模拟芯片板块。果链关注Apple 18系列及折叠屏新品，国产算力聚焦2026年下半年国产超节点放量，安卓链存储强调涨价压力趋缓的防御属性，模拟芯片板块则指出估值低位及AI光模块催化机会。

消费电子行业正走出至暗时刻，核心趋势包括果链受益于新品催化备货增加，国产算力迎来超节点放量期，安卓链存储经历利空出尽后的防御阶段，模拟芯片板块因AI业务获得增长动力。这些变化共同推动行业超节点机会显现。

研报重点分析了果链核心公司、国产算力交换互联与OEM/ODM环节、安卓链中品牌公司优先于供应链公司、以及估值低位的模拟芯片板块。特别关注Apple新品及折叠屏的供应链机会，以及AI光模块对模拟芯片的催化作用。

当前消费电子市场正经历从低谷逐步复苏的阶段。果链产品涨价超预期，折叠屏等新品带来备货需求，国产算力投入加大预示未来增长，安卓链存储利空出尽显现防御价值，模拟芯片板块则处于估值修复期，整体呈现超节点机会窗口。

研报提示需关注果链新品市场接受度的不确定性、国产算力放量时间表的不确定性、安卓链存储价格波动风险、以及模拟芯片板块对AI业务依赖的潜在风险。此外，需警惕宏观经济环境变化对消费电子整体需求的影响。