工业硅周报：供应收缩、需求预期转弱，期货升水收窄，注意上方压力

核心观点

• 供应端：新疆大型企业减产预期带动价格偏强，但8月产量大概率下降，预计降至36-37万吨左右；需求端由增转弱，多晶硅增量克制，有机硅、铝合金开工下降，出口回落，预计需求维持弱势甚至回落。
• 期货升水收窄：期货价格在新疆减产预期下震荡上行，但需求转弱和期货升水带来压力。
• 底部震荡预期：供需双弱格局下，大幅减产或使供需从过剩转向小幅去库，但需求转弱或导致去库幅度较小，价格已在低位反应，维持底部震荡预期。

关键数据

• 现货价格：华东通氧Si5530 9400元/吨（环比+2.73%），新疆99硅 8700元/吨（环比+2.96%），华东Si4210 9550元/吨（环比+2.41%）。
• 期货价格：主力合约SI2611 8790元/吨（上涨0.23%）。
• 产量：7月产量38.8万吨（环比+2.96万吨），8月预计36-37万吨。
• 需求：多晶硅产量2.61万吨（环比+0.01万吨），有机硅产量4.08万吨（环比-0.2万吨），7月工业硅出口5.6万吨（环比-12%，同比-24%）。
• 库存：仓单33535手（+312手），总库存约70.44万吨（微涨）。

研究结论

• 工业硅供需双弱，大幅减产或使供需从过剩转向小幅去库，但需求转弱或导致去库幅度较小，价格已在低位反应，维持底部震荡预期。
• 若价格继续大幅上行，需注意上方压力。
• 技术面：日线偏强，小时线出现背离，注意回落。
• 策略：弱需求下偏空，但大型企业减产带来的上涨情绪较强，空单谨慎持有；期权方面，谨慎卖出小幅虚值看涨期权。
• 价格区间参考【8000-8800】，关注需求变化、产量减少及成本端波动。

市场概述

• 现货价格环比回升2-3%，期货偏强震荡，期货升水现货。
• 供应：8月产量大概率回落，主要因新疆大型企业减产；7月减产企业逐步复产有所对冲。
• 需求：从小幅增长转为小幅下降，多晶硅增量克制，有机硅、铝合金开工下降，出口回落。
• 库存：仓单增长，社库下降，厂库增长，总库存微涨。