富途控股2Q26：强劲市场与执行驱动的纪录财报及监管转型

Futu 在 2026 年第二季度实现了强劲的业绩，主要得益于活跃的股票市场、零售参与度提升以及国际业务的持续执行。调整监管处罚影响后，公司收入同比增长 35.6% 达到创纪录的 72 亿港元，GAAP/非 GAAP 净利润同比增长 41.7%/40.1% 达到创纪录的 36.5 亿港元/37.3 亿港元。新开户客户数量同比增长 12.2% 达到 25.2 万，主要由马来西亚、香港和新加坡引领；总客户资产同比增长 14.5% 达到 1.4 万亿港元，主要受市值重估收益推动，同时净资产流入为正。交易活跃度达到 2021 年第一季度以来的最高水平，推动交易量达到创纪录的 6.4 万亿港元。尽管销售和营销投资增加，但运营杠杆仍然明显，运营利润和净利率分别环比扩大至 62.0% 和 50.6%。

公司推出了新的举措，拓宽了增长机会。2026 年 6 月，Futu 在获得 CFTC FCM 许可后在美国推出了预测市场，首月事件合约交易量超过 2 亿。公司还获得了香港 SFC 批准，通过其专有 PantherTrade 平台推出虚拟资产融资服务。7 月，Futu 获得了泰国 SEC 的 A 类证券牌照，为未来拓展东南亚第三大经济体奠定了基础。这些发展增强了 Futu 的产品广度，加强了其区域存在感，并延长了其长期增长空间。

在结果简报中，管理层对 Futu 的中期增长前景保持乐观，尽管最近发生了监管变化。公司强调全面遵守新法规，迄今为止，累计资产流出占总客户资产的比例为个位数，并在 8 月份显示出缓和迹象。海外市场继续实现全面增长，得益于客户质量改善、钱包份额上升和盈利能力扩大，而计划的泰国推出将进一步增强 Futu 在东盟的增长潜力。2026 年第三季度 QTD 运营指标环比有所放缓，这是由于市场波动和零售情绪减弱。

预测市场既是美国近期的增长机会，也是一项战略能力建设举措，可能支持未来跨国际市场的产品扩张。Futu 重申买入评级，目标价 180.0 美元，基于 2027 年预期 GAAP 市盈率 15.5 倍。上调盈利预期，目标价不变。看好 Futu 持续的产品和地域扩张、稳健的客户和 AUM 增长、海外市场和新产品的积极发展以及改善的香港/中国市场情绪。