Robinhood Markets（HOOD，买入）：强劲的资产增长、期权DARTs上扬与十年愿景的执行
- 资产和客户增长：平台总资产达3039亿美元，同比增112%；期权交易和保证金贷款逆势增长；加密货币业务通过Bitstamp渠道互补性增长。
- 财务表现：过去12个月总资产与净收入约三倍增长，调整后EBITDA利润率53%。
- 收入多元化：九项核心业务年化收入均突破1亿美元；市场份额在股票、期权等关键业务中强劲增长。
- 目标价与评级：目标价上调至158.00美元，维持买入评级，对应2026E 65x PE，较当前股价有约15%的上涨空间。
- 风险因素：经营业绩季度波动性、对交易费收入依赖、PFOF监管风险、新产品相关监管、诉讼和运营风险。
特斯拉（TSLA）：周报
- 交付与生产：Q3交付约49.71万辆，同比增长7%；产量约44.75万辆，同比下降5%；交付量超产量约5万辆。
- 储能与充电：Q3部署12.5 GWh储能产品，同比增长81%；新增4000个超级充电桩。
- Robotaxi：开始在洛杉矶发布员工招聘信息，考虑开展Robotaxi业务。
- Model Y高性能版：美国推出焕新版Model Y高性能版，售价57,490美元，0-60 MPH加速时间3.3秒，续航里程308英里。
- 低成本Model Y：疑似将于10月7日推出，外观类似于Model Y搭配Model 3饰板，无玻璃车顶。
- 擎天柱机器人：马斯克分享擎天柱学习武术视频，透露未来擎天柱可能具备消除人类生活中琐碎任务的能力。
- 中国交付数据：2025年9月第4周国内上险量约19,300辆，QoQ下降约7%，YoY下降约15%。
AI大模型周报
- Llama：Meta向美国盟国开放Llama人工智能模型访问权限，支持国家安全计划。
- ChatGPT：OpenAI发布GDPval基准测试，GPT-5-high准确率40.6%；推出ChatGPT内置新功能Pulse，自动生成个性化报告。
- Claude：Anthropic推出Claude Sonnet 4.5，擅长编码、使用计算机和满足实际业务需求。
- DeepSeek：发布DeepSeek-V3.2-Exp模型，引入DeepSeek Sparse Attention机制，提升长文本训练和推理效率。
- Gemini：谷歌推出Gemini Robotics 1.5系列，解锁智能体体验，具备高级思维和物理智能。
- Grok：xAI与美国总务管理局达成合作，联邦机构可访问Grok AI模型。
- 豆包：奔驰深化与字节跳动合作，将豆包AI集成到车辆中。
- Mistral：Mistral首席执行官强调将人工智能开发转移到企业。
宏观经济评论
- 九月市场表现：标普500涨4.1%，纳指涨6.8%，黄金涨10.7%，比特币涨5.2%，以太坊跌3.8%，美元指数波动。
- 市场驱动力：AI加速为经济增长担忧提供支撑，AI基建和模型进步带动估值和市场信心。
- AI核心资产：看好核电，因其可靠、可预测、不间断的基载电力，适合AI数据中心和算力中心需求。
- 短期配置：围绕中长期→短期，以ccj、gev、leu、oklo、btu等标的构建组合，配置部分弹性。
- 模型端：多模态阶段核心玩家收敛到OAI和Google，工作模式将发生翻天覆地的变化。
- 加密货币：今年以来黄金跑赢加密货币，但加密货币贡献波动，结构性优势依然是流动性与创新驱动。
- 财库股：BMNR和SBET股价随EPS/ETH价格呈下降趋势。
