浪潮信息超节点开启放量 Q3有望延续高增

核心观点与关键数据

• 2026年多拐点叠加机遇：预计2026年国内CSP Capex增速将提升至100%以上，AI推理、国产超节点及国产算力多重拐点叠加，推动超节点OEM迎来营收与净利率双增长周期。
• OEM竞争壁垒与盈利能力提升：NVIDIA Rubin NVL72含MGX机架包含200万+独立组件，架构复杂度非线性增长，OEM竞争壁垒与盈利能力同比提升。

浪潮信息：超节点OEM龙头

• 国产AI超节点放量：2026年H2互联网ASIC超节点及国产GPU超节点有望开启放量，预计8月产量进入爬坡阶段，全年出货量超3000柜。
• 全球AI超节点扩张：受益于全球NewCloud及CSP海外战略，公司在超节点生产制造及全球化产能方面具备优势。

Q3业绩展望

• Q2净利润与净利率修复：预计Q2扣非后归母净利润17亿元，主业净利率有望修复至1.5%~2%（对应8~10亿元净利润），存储原材料涨价贡献7~9亿元盈利。
• 存货贡献利润弹性：公司存货达400亿+（存储+CPU+GPU等），有望逐步贡献利润弹性，看好Q3净利率环比改善及超节点驱动营收提速。

研究结论

• 未来盈利预测：预计2026/2027年净利润分别为60/120亿元，当前股价对应PE18/10倍，为“金股”重点推荐。