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恒源煤电(600971)：煤价量价齐升，业绩扭亏为盈

2026-08-22 国泰海通证券 yuAner
恒源煤电(600971)：煤价量价齐升，业绩扭亏为盈
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恒源煤电的煤炭业务表现如何？

2026年H1，恒源煤电原煤产量同比增加6.68%，商品煤产量同比增加14.01%，煤炭平均销售均价同比上升17.09%，吨毛利同比上升119元/吨。焦煤价格持续上涨，Q2吨毛利达221元/吨，同比上升158元/吨。

电力业务对恒源煤电整体业绩有何影响？

2026H1，恒源煤电剥离亏损电厂并表优质资产，电力板块扭亏为盈，发电量同比增加4412.8%，度电毛利0.09元/千瓦时。这部分业务显著改善了公司整体盈利能力。

煤炭行业未来发展趋势如何？

当前煤炭行业受山西煤矿事故及强安监影响，焦煤价格高位运行。预计短期内煤炭供需关系仍将维持紧张状态，焦煤价格有望继续保持在较高水平，对煤炭企业业绩形成支撑。

恒源煤电的业绩前景如何？

公司业绩底已现，2026年弹性可期。随着煤炭价格维持高位，焦煤业务盈利能力将持续提升，预计Q4起公司整体业绩将明显提高。

投资恒源煤电需注意哪些风险？

主要风险包括煤价超预期下跌和煤炭产量不及预期。若煤炭价格大幅回落或产量增长受限，可能对公司盈利能力产生不利影响，需密切关注市场动态。