银河北交所上市公司中报交流：卓兆点胶

一、核心要点

• 卓兆点胶进行战略转型，从设备厂商向智能装备核心部件产品公司转型，收购广东普森、苏州澳因特，孵化卓池布局直线电机，未来重点推广标准化的点胶阀体、配件及耗材，减少非标设备和低价值设备订单。
• 上半年业绩：总营收近2亿元，其中阀与配件约1亿元、后台约5000万元、设备约2000万元、其他约1000万元；营收增长受益于新能源汽车、锂电储能、光伏等新下游领域拓展，利润承压源于人员增长及新领域前期投入。
• 分产品情况：
  • 设备：上半年毛利率32%，以检测设备、大流量涂胶灌胶设备为主（毛利率40%-50%，低于消费电子时期），消费电子设备占比极小，旧机改造占比低；设备单机价值量方面，消费电子点胶设备20-30万、光伏相关约70万、新能源汽车/锂电约50万；上半年新能源、锂电等设备营收近2000万，处于前期验证小批量阶段，客户包括宁德时代、比亚迪、冠宇电池、吉利汽车等，在国内品牌中进展较快，海外布局以机械手外购为主。
  • 阀与配件：收入增长但毛利率小幅下降，原因是行业竞争激烈，下游客户价格让步，消费电子领域感受相对明显；当前与苹果相关的耳机点胶阀全球市占率约50%，手机领域今年贡献约1000万营收，验证流程已完成，未来或有突破。
  • 耗材（广东普森）：收入和毛利率提升，因打入汉高、3M等国际胶水管材供应链，产品为点胶针筒、针头、胶管等包材，下游为胶水厂商，与卓兆点胶下游集成商、代工厂存在渠道协同，产品独立，打包销售占比小。
  • 其他（房租）：占比小，收入结构分散。
• 区域与现金流：境外收入增长源于客户海外工厂布局，境外毛利率高于境内（客户承担售后服务、运输等成本）；上半年存货增加3000万主要因检测设备未确认收入，合同负债增加1000万源于新能源汽车、锂电设备预付款；经营现金流净额大幅增加因去年设备验收款到账，应收周转率下降因今年新增设备未验收回款。 二、战略规划
• 核心方向：未来聚焦智能装备核心部件，发展标准化产品，减少非标设备，提升阀、配件、耗材收入占比，目前阀与配件、设备营收比例约7:3。
• 研发与拓展：研发侧重应用性，围绕客户工艺需求优化点胶方案；未来计划向汽车、国内笔记本电脑等领域拓展检测设备，推进直线电机、滴滴马达等布局，半导体领域设备仍处打样阶段，苏州澳因特马达业务50%客户为半导体设备商。
• 下半年展望：收入结构、客户结构已较均衡，避免了设备业务带来的较大波动。