Akastor ASA 2026年第二季度财报及电话会议纪要

一、核心要点

1. 公司操作与财务表现

   • 完成HMH上市、Scandia Emerald出售等操作，董事会批准每股1.5挪威克朗现金分红，为连续第五次季度分红。
   • HMH上市后估值采用收盘价，占公司总资产约60%，调整后EBITDA达3400万美元，利润率20%，订单需求强劲，订单与营收比达1.23。
   • 完成Nes融资6.5亿美元高级担保债券，用于再融资及股东资本重组（最高3.5亿美元）。
   • DDS Offshore出售Stingray Marine获利2300万美元。
   • 本季度末净现金增至5.4亿挪威克朗，总可动用流动性5.6亿挪威克朗，已取消3000万美元旧公司信贷安排，拟新设上市挂钩信贷安排。

2. 投资与战略

   • 公司逐步从价值创造转向价值兑现及股东回报，HMH、Nes、DDS等投资均推进价值实现，未来决策基于市场状况，无强制出售时间要求。
   • NES完成Halyard收购，拓展技术服务业务，Arc of Shore运营稳定，船队利用率高，DDV Offshore仅剩余1艘船，将保障运营并优化退出价值。

3. 风险与关注

   • HMH股价波动会影响公司财务，DDV现金头寸受营运资金季节性波动影响需关注。
   • Nes资本重组及价值兑现需满足条件，Arc of Shore再融资计划需完成，DDS Offshore剩余船只续约需关注。

4. 后续计划

   • 拟于2026年下半年完成Arc of Shore再融资，目标2026年第三季度末咨询安排到期，继续评估价值兑现时机，第三季度业绩展示将于11月举行。

二、音频原文（转写）核心内容

1. 季度回顾与战略转型

   • Akastor从价值创造转向价值实现及股东回报，HMH上市是重要里程碑，连续第五次季度分红。
   • HMH IPO后估值采用收盘价，订单需求强劲，订单与营收比达1.23，支持下半年增长预期。
   • Nes完成Halyard收购，拓展技术服务业务，DDV Offshore出售Stingray Marine获利2300万美元。

2. 财务与流动性

   • 本季度净现金增加，总可动用流动性5.6亿挪威克朗，取消旧信贷安排，拟新设上市挂钩信贷安排。
   • Nes完成新债券发行，支持再融资及股东资本重组，部分收益用于股东分红。
   • DDV Offshore出售船只增加现金，剩余船只续约提供运营保障。

3. 风险与未来计划

   • HMH股价波动、DDV现金头寸季节性波动是主要风险。
   • Nes资本重组、Arc of Shore再融资、DDS Offshore船只续约需关注。
   • 拟下半年完成Arc of Shore再融资，第三季度业绩展示将于11月举行。

三、研究结论

• Akastor通过HMH上市、Nes融资等操作实现价值兑现，财务状况稳健，流动性充裕。
• 公司战略聚焦价值创造与股东回报，未来将通过现金分红、股票回购等方式优化资本结构。
• 主要风险在于HMH股价波动及DDV现金头寸波动，需持续关注Nes资本重组及船只续约情况。