恒基资本2026年第二季度财报及电话会议纪要

核心要点

2026年上半年，恒基资本总收入25亿港元，同比降10.9%；归属于母公司利润6.88亿港元，同比降22.4%。主要受上年同期大额流动性事件影响，利润下降得到消费金融、抵押信贷业务改善的部分抵消；EBIT利润率保持50%，成本收入比31%，同比降90个基点，资产负债表稳健，净负债62亿港元，同比降5.1%，净资本负债率27.1%。

投资与战略

• 投资管理业务：上半年税前利润4.03亿港元，涵盖私募股权、特殊机会、结构化信贷及对冲基金，ROA3.8%；总投资资产169亿港元，同比增7.4%。
• 战略：依托飞轮效应，强化GP合作，筛选优质GP及基金，侧重低价、估值，避开高估值AI主题基金，关注欧洲信贷等领域机会；聚焦平台变现，增加recurring收入占比，优化收入结构，降低对一次性流动性事件的依赖。

风险与关注

• 市场波动、地缘政治、利率趋势及AI领域投资风险，需警惕AI主题基金未来退出难度。
• 跨境资本流动对信贷业务暂未产生大影响，当前借贷标准严格，将保持审慎授信。

未来展望

以资本纪律、跨板块协同、战略伙伴关系、敏捷执行四大支柱支撑发展，提升飞轮效应与网络效应，推动可持续盈利增长及长期股东价值；宏观环境仍具不确定性，将维持韧性布局。

关键数据

• 总收入：25亿港元，同比降10.9%
• 归属于母公司利润：6.88亿港元，同比降22.4%
• EBIT利润率：50%
• 成本收入比：31%
• 净负债：62亿港元，同比降5.1%
• 净资本负债率：27.1%
• SHK Capital Partners AUM：37亿美元，同比增17.7%
• SHK Capital Partners fee收入：2100万港元，同比增24.7%
• 消费金融业务UAF税前利润：5.65亿港元，同比增50.7%
• 抵押信贷业务Sunontai Credit税前利润：2600万港元，同比增147%
• 投资管理业务私募股权税前利润：1.28亿港元，IRR15.8%，DPI0.87倍