新宙邦2026年半年报点评：业绩稳健增长，三大业务协同发展

公司2026年上半年业绩显著增长，实现营业收入74.63亿元（同比+75.66%），归母净利润9.84亿元（同比+103.33%）。Q2单季表现同样亮眼，营收41.01亿元（同比+82.62%，环比+22.02%），归母净利润5.03亿元（同比+98.19%，环比+4.75%）。

三大业务协同发展：

1. 电池化学品业务：H1营收57.51亿元（同比+104.27%），毛利率15.32%（提升5.61pct）。受益于储能和动力电池市场增长，产品销量快速提升，通过石磊氟材料保障原材料供给，强化内部一体化运营提升成本竞争力。
2. 有机氟化学品业务：H1营收7.08亿元（同比-1.88%），毛利率55.87%（下降6.93pct）。凭借技术领先和产品优势，抓住半导体行业机遇，迭代新品优化结构，抵消一代产品下降影响，保持稳健经营。
3. 电子信息化学品业务：H1营收9.56亿元（同比+40.80%），毛利率51.68%（提升3.86pct）。紧抓半导体、算力等新兴领域机遇，核心产品市占率提升，收入快速增长。

全球化产能布局：

• 未来电解液全球总产能规划至150万吨/年。
• 马来西亚诺莱特电子化学品项目预计2026年底投产，成为东南亚首个中资电解液生产基地。
• 美国电池化学品项目进入土建阶段，增强国际市场竞争力。
• 中东、波兰锂离子电池材料项目有序推进。

投资建议： 预计2026-2028年营收分别为153.00、171.51、200.46亿元，归母净利润分别为22.25、29.96、37.39亿元，EPS分别为2.95、3.97、4.96元。对应PE为21X、16X、13X。维持“推荐”评级，看好有机氟化学品与电子信息化学品放量及全球化布局完善带来的持续稳健增长。

风险提示：原材料价格波动、下游需求不及预期、新产能建设不及预期、海外客户开拓不及预期。