宸展光电2025年半年报点评：三大业务协同发展，切入加密支付新场景

宸展光电2025年半年报点评：三大业务协同发展，切入加密支付新场景

核心观点
公司2025年半年报显示，营收11.96亿元（同比-8.64%），归母净利润1.12亿元（同比-13.85%）。主营业务方面，智能交互显示器业务营收3.25亿元（同比-3.88%），智能交互一体机业务营收4.10亿元（同比+12.31%），智能车载显示屏业务营收3.29亿元（同比-24.02%），触控显示模组及其他业务营收1.32亿元（同比-23.62%）。期间费用率均有所上升，毛利率23.92%（同比+0.10pct），归母净利率9.39%（同比-0.57pct）。

业务分析

1. 商显业务提供安全垫：公司作为商用人机交互智能终端解决方案商，产品涵盖触控一体机、触控显示器等，ODM业务为全球客户提供客制化产品，自有品牌MicroTouch™逐步完善全球渠道，与集团协同效应增强。
2. 智能座舱绑定大客户：通过参股鸿通科技介入智能座舱业务，鸿通科技为中高端新能源汽车市场提供触控显示总成方案，具备较强竞争力。
3. 加密支付新场景拓展：与Satogate达成战略合作，推动稳定币等加密支付方式落地日常场景，并探索RWA领域应用。

盈利预测与风险
预计2025~2027年归母净利润分别为2.27/2.95/3.77亿元，对应PE分别为31/24/18倍。风险因素包括市场拓展不及预期、下游需求不及预期、原材料价格提升等。

关键数据

• 2025H1营收11.96亿元，同比-8.64%；归母净利润1.12亿元，同比-13.85%。
• 毛利率23.92%，同比+0.10pct；归母净利率9.39%，同比-0.57pct。
• 预计2027年EPS为2.14元，P/E为18.41倍。