方正煤炭公用 中煤能源 新集能源26H1半年报简评

中煤能源26H1实现业绩81.49亿元，同比增长5.8%。自产煤收入提升6.5亿元，成本下降1亿元，主要受益于煤价上升。贸易煤减量导致收入下降33.4亿元，成本下降32亿元，对冲了部分自产煤的改善。化工业务表现亮眼，Q2价格高位推动收入提升10.7亿元，成本仅增1.9亿元，显著贡献利润增长。

煤炭行业26H1整体表现分化。中煤能源受益煤价上升和化工业务高增长，新集能源则因项目投产和焦原煤提价实现收入大幅提升。行业趋势显示，煤炭企业需关注煤价波动、项目投产节奏及化工业务拓展，以增强抗风险能力。

研报重点分析了中煤能源的自产煤业务与化工业务的增长逻辑，以及新集能源项目投产对业绩的拉动作用。中煤能源的化工业务成为亮点，新集能源的滁州上饶项目贡献显著。报告揭示了不同企业在业务结构上的差异及各自的发展重点。

当前煤炭市场呈现煤价波动与结构性机会并存的态势。中煤能源和化工业务的亮眼表现，反映了企业在高价位下的盈利能力。新集能源的收入增长则凸显了项目投产对煤炭企业的价值。市场整体仍需关注供需关系变化及政策调控影响。

研报提示需关注煤炭价格周期性波动风险，贸易煤业务受市场影响较大，化工业务依赖原材料价格。新集能源的业绩增长高度依赖项目投产进度，若项目达产不及预期可能影响业绩兑现。此外，电价等外部因素也可能对行业造成影响。