国金电新 锂电板块跟踪推荐 需求超预期 涨价进行时

该研报分析了锂电板块的半年报数据，指出公司普遍对2027年需求预期乐观，预计增速达30%以上，高于市场预期。报告认为当前板块新增供给有限，下半年出口退税、消费税等抢装预期将加剧供给错配，推动产业链涨价落地，为2027年持续高景气奠定基础。

锂电赛道未来发展趋势向好，主要基于三方面利好：一是2027年需求超预期增长，企业交流普遍预期增速达30%以上；二是供给受限，新增供给有限；三是抢装预期，下半年出口退税、消费税等因素可能引发抢装行为，加剧供给错配。这些因素共同推动产业链涨价预期逐步兑现，行业有望迎来持续高景气周期。

研报重点分析了锂电板块的供需关系及企业盈利能力。通过分析裕能、尚太等已出财报企业的数据，报告指出高端产品占比提升、磷矿一体化及库存管理是企业盈利韧性的来源。同时，报告预测2026-2027年裕能业绩可达60-70亿元，尚太负极成本有望在2026年Q4恢复至3千元/吨以上，2027年单吨成本预计3.5-3.6千元/吨，量增贡献超预期。

当前锂电市场现状表现为供需失衡加剧，供给端新增有限，而需求端企业对2027年预期乐观，普遍预期增速超30%。此外，下半年出口退税、消费税等政策可能引发抢装，进一步加剧供给错配。这种供需格局为产业链涨价提供了动力，推动行业进入高景气周期。

研报提示需关注锂电行业潜在风险，主要包括：一是需求预期可能存在偏差，企业交流的乐观预期未必完全实现；二是产业链涨价可能不及预期，受原材料成本、市场竞争等因素影响；三是政策变化风险，如出口退税、消费税等政策调整可能影响市场供需格局。此外，行业竞争加剧也可能对企业盈利能力造成压力。