国泰海通通信 继续关注下半年主线 NPO节奏0821

研报预期NPO行业进展加快，Q4有望进入小批量阶段，继续重点推荐相关产业链。报告还分析了高通道FAU、MSAP、光芯片、Socket和NPO等细分领域的发展趋势和重点公司，如光库科技、天孚通信、鹏鼎、景旺、源杰科技等。建议关注上周末NPO价值量拆解的电话会议获取更多细节。

NPO行业预计将加快进展，Q4有望进入小批量生产阶段。AWS、NV、Meta、AMD、阿里、腾讯、字节等大厂均有定制化NPO项目。高通道FAU价值量显著提升，MSAP可解决PITCH 60-100um区间，中功率光芯片价格预计更高，Socket单位价值量数十美金。产业链方面，康宁/NV鼓励产线规划，重点推荐MPO/FAU方向公司。

研报重点分析了NPO行业进展、高通道FAU升级、MSAP应用、光芯片价格、Socket价值量及NPO定制化项目。具体包括FAU从16到32或36的升级路径，MSAP解决PITCH 60-100um区间，中功率光芯片价格预计提升，以及AWS等大厂的定制化需求。推荐关注光库科技、天孚通信、仕佳光子等MPO/FAU方向公司。

当前NPO行业正加速发展，有望进入小批量阶段，高通道FAU价值量大幅提升，MSAP、光芯片、Socket等细分领域也展现出增长潜力。AWS等大厂的定制化需求为行业带来动力。康宁/NV鼓励产业链产线规划，推动MPO/FAU方向发展。整体来看，NPO及相关细分领域市场前景广阔。

研报未明确提及具体风险提示。但考虑到技术迭代快、市场竞争激烈等因素，产业链公司需持续提升技术实力和产品竞争力。同时，大厂定制化需求可能带来供应链波动风险。建议投资者关注行业动态和公司基本面，谨慎评估投资风险。