兴证宏观超话第415期 美国财政部救市的美债资产含义

近期美债曲线呈旋转态势，短端收益率下行反映加息预期降温，长端上行与基本面脱节。主要受交易层面空头规模较高、供需不匹配推动。具体来看，需求端AI企业发债分流机构配置资金，日本央行政策变化引发仓期交易平仓影响；供给端长端发行规模持平往年，但一级拍卖结果不理想，如三十年期拍卖收益率达5.22%

美国财政部扩大10年期以上美债回购规模的政策本质是通过发行短端债券回购长端，属于曲线形态调控，仅为政策信号，无法解决长端供需核心压力。此举旨在缓解长端收益率压力，但无法从根本上解决供需不匹配的问题

判断美债长端走势的关键指标是原油价格走势和美国后续经济数据。原油价格下降或经济数据走弱将缓解通胀和长端压力。投资者需密切关注这些指标的变化，以评估美债市场的未来走势

当前黄金资产处于较安全的布局阶段，此前调整已试探本轮底部。美债干预引发的定价有效性疑问、财政压力等因素强化黄金防御逻辑。投资者可关注黄金资产的防御性配置价值

美债长端收益率可能因供需压力维持高位，权益市场需警惕波动。此外，美国财政部回购美债的力度有限，若仅依赖信号调控，可能影响美债市场流动性与定价有效性，损伤美元信用，这些都是投资者需关注的风险点