昆仑万维2026年半年度业绩交流会核心内容

本次交流会核心内容聚焦昆仑万维2026年上半年的业绩表现与战略规划。公司上半年营收达53.59亿元，同比增长43.55%，其中海外营收52.03亿元，同比增长51.21%。归母净利润10.88亿元，主要得益于投资业务回暖。会议重点介绍了公司在AI短剧、音频模型、游戏世界模型、AI办公智能体及世界模型等领域的进展，如Sky Reels V四视频模型、MIRAC V系列音频模型、Matrix Game系列游戏世界模型等。AI短剧平台MAU稳居海外第一，流水超6500万美元，AI生成剧集占比超90%。海外业务Opera营收同比增24%，MAU达2.88亿。投资者问答环节强调海外短剧市场渗透率仍处提升阶段，竞争转向内容与AI生产能力，公司坚持内容+技术+运营+商业化模式。AI办公智能体竞争核心是垂类业务认知与工作流落地，世界模型领域需积累千万级数据才有望达关键阶段。

AI短剧行业正经历快速发展，渗透率持续提升。昆仑万维的交流会显示，AI短剧大幅降低制作成本，真人剧成本约15-20万美元/部，AI剧可控制在2万美元内，正成为主力内容供给。未来竞争将转向内容质量、AI生产效率、运营能力及商业化模式，而非单纯买量。公司强调优先做规模，随内容与广告效率提升改善利润率。预计未来将按需调整AI与真人剧占比，并拓展中剧、中综艺等形式，市场空间巨大。当前行业仍处红利期，用户获取成本相对较低，但需关注内容质量与用户体验的持续优化。

报告重点分析了昆仑万维在AI领域的多维度布局与进展。核心产品与技术方面，视频模型Sky Reels V四、音频模型MIRAC V系列、游戏世界模型Matrix Game系列均表现突出，解决行业痛点并领先竞品。业务进展上，AI短剧平台稳居海外第一，实现AI短剧工业化生产；AR音乐平台努尔卡持续完善创作链路；Star Maker社区经营稳健；海外Opera业务增长亮眼。投资者问答环节聚焦AI短剧市场机遇、AI办公智能体竞争核心、世界模型发展路径等关键问题，强调公司深耕办公场景、推进软硬协同，并具备视频与游戏世界模型训练经验及数据标注优势。

当前AI短剧市场呈现高速增长态势，渗透率仍处提升阶段，增长空间巨大。昆仑万维的AI短剧平台MAU稳居海外第一，是唯一下载量破2亿的产品，六月底单月流水超6500万美元，七月上新剧集超90%为AI生成。市场竞争正从单纯用户规模竞争转向内容质量、AI生产效率、运营能力及商业化模式的综合竞争。AI短剧大幅降低制作成本，成为主力内容供给，真人剧与AI剧占比将按需调整。行业当前处于用户获取红利期，但需关注内容质量与用户体验的持续优化，以及技术迭代带来的成本与效率变化。

研报中未直接给出明确的投资风险提示，但通过投资者问答环节可间接识别潜在风险。AI短剧行业竞争激烈，未来可能面临内容同质化、用户审美疲劳或技术迭代加速带来的挑战。AI办公智能体需深度理解垂类业务，数据获取与工作流落地存在不确定性。世界模型领域尚需积累千万级数据才有望达行业关键阶段，技术成熟度与商业化路径仍需持续探索。此外，海外市场依赖度较高，需关注国际政策环境变化及汇率波动等风险。公司业务多元化布局有助于分散风险，但各业务板块发展仍面临不同挑战。