2026年8月20日化工、电子行业卖方会议纪要整理

这份研报的核心内容是分析2026年8月20日化工、电子行业的卖方会议纪要。化工板块指出2025年基础化工盈利出现拐点，2026年修复加速，但需关注地缘政治扰动下毛利率韧性；电子板块则指出2026年6-7月MLCC价格暴涨，8月见顶回落，国产替代分化明显，福斯特电子材料业务进展显著。研报还梳理了东海证券的投资框架、国联民生化工价格日报、弘则研究对MLCC的调研、三环集团和风华高科在MLCC领域的表现，以及福斯特电子材料业务的进展和未来目标。

化工行业的发展趋势显示，2025年基础化工盈利出现拐点，预计2026年修复加速。然而，地缘政治扰动仍是重要风险因素，因此需要关注毛利率韧性的企业。电子行业方面，2026年6-7月MLCC价格经历历史级暴涨后于8月见顶回落，库存偏低导致补库谨慎，不同规格MLCC走势分化，高容高压料稳定性更强。预计11月底价格将大幅下降，2027年春节后或有小波段反弹。国产替代分化趋势明显，福斯特电子材料业务进展显著，但日韩系仍主导高容高压料市场。

研报重点分析了化工板块的盈利拐点与修复趋势，以及地缘政治风险下毛利率韧性的重要性。在电子板块中，重点分析了MLCC的价格波动、库存变化、规格分化，以及国产厂商的技术突破和客户拓展情况。此外，还详细梳理了东海证券的毛利率护城河投资框架、国联民生化工价格日报数据、弘则研究对MLCC的调研结果，以及福斯特电子材料业务的进展、高端产品认证和市场份额目标。

当前化工市场现状显示，基础化工盈利在2025年出现拐点，预计2026年修复加速，但需警惕地缘政治扰动风险。液氯、醋酸丁酯等化工产品近期价格涨幅居前，显示出市场活跃度。电子市场现状方面，MLCC价格在2026年6-7月暴涨5-10倍，代理商销售额创历史新高，但8月价格已回落20%-30%，库存偏低导致补库谨慎。不同规格MLCC走势分化，高容高压料稳定性更强，市场预计11月底价格将大幅下降。国产替代分化明显，福斯特电子材料业务进展显著。

研报提示了化工和电子板块的多重风险。化工板块需关注地缘政治扰动对供应链和市场价格的潜在影响，以及毛利率韧性标的表现和相关风险。电子板块需关注MLCC价格波动的不确定性、国产厂商技术突破和客户拓展的挑战。此外，福斯特电子材料业务占比提升进度、高端产品认证落地及份额达成情况也存在不确定性。这些因素都可能影响相关企业的经营和业绩表现。