申万农业 牧原股份2026年中报业绩速览

2026年上半年，牧原股份营业收入594.10亿元，同比-22.3%；归母净利润-60.78亿元，扣非归母净利润-58.95亿元，同比转盈为亏。销售商品猪3861.5万头，同比+0.6%，规模基本持平。商品猪销售均价10.4元/kg，同比-28%，3-6月均价低于现金成本。仔猪销售均价428元/头，同比-29%。4-6月完全成本约11.7元/kg，7月环比下降。

牧原股份业绩亏损主要因猪价同比大幅下跌。尽管出栏量同比基本持平，但销售均价显著下降，部分月份低于现金成本，导致由盈转亏。全行业仔猪价格同比-29%，反映行业价格压力。公司成本控制有所改善，但价格波动是主要风险。

2026年上半年生猪行业面临价格周期性下行压力，销售均价同比-28%，仔猪价格同比-29%。行业出栏量基本稳定，但价格低于成本导致部分企业亏损。长期看，行业集中度提升和成本下降是趋势，但短期价格波动仍需关注。

研报重点分析了牧原股份的财务表现、成本结构及价格影响。指出公司规模基本稳定，但价格下滑导致利润大幅下滑。对比行业数据，反映公司面临普遍的价格压力。报告未涉及具体投资建议，仅提供业绩归因分析。

主要风险来自猪价周期性波动。2026年上半年销售均价同比-28%，部分月份低于成本，显示价格风险。行业竞争加剧和成本控制压力也是潜在风险。报告未涉及具体投资建议，但提示价格波动对盈利能力的直接影响。