玫瑰 兴证农业 牧原股份2026年中报业绩简报

2026年上半年，牧原股份营收594.10亿元，同比下滑22.30%，归母净利润-60.78亿元，同比转负。二季度营收295.17亿元，同比下滑26.94%，归母净利润-48.63亿元，同比转负。生猪业务方面，上半年销售商品猪约3862万头，同比增长0.6%，但销售均价约10.4元/公斤，同比下降28%，预计完全成本约11.7-11.8元/kg。屠宰业务方面，上半年屠宰生猪1723.4万头，同比增加50.98%，屠宰肉食业务营收220.61亿元，同比增加14.0%，上半年实现盈利。

当前生猪行业呈现产能过剩格局，2026年上半年能繁母猪存栏311.3万头，产能储备充足。市场价格持续承压，销售均价同比下降28%，预计公司全年平均成本目标为11.5元/kg。行业面临价格波动和成本控制的挑战，但公司通过持续降本增效，优化销售渠道与产品结构，提升产能利用率及分割品占比，寻求长期发展路径。

报告关键分析点包括：营收及净利润同比下滑，生猪销售均价大幅下降，但销售量保持稳定增长。屠宰业务表现亮眼，营收同比增长14.0%，上半年实现盈利。公司持续降本增效，目标成本控制在11.5元/kg。产能储备充足，但行业整体面临价格压力。公司正优化销售渠道与产品结构，提升分割品占比，以应对市场变化。

从市场现状看，牧原股份2026年上半年业绩承压，营收及净利润同比下滑，生猪业务受价格下降影响明显。但屠宰业务表现强劲，营收同比增长14.0%，上半年实现盈利。公司产能充足，但行业整体供过于求，价格持续低迷。公司正通过降本增效、优化产品结构等措施应对挑战，市场需关注其长期调整效果。

报告显示的风险包括：生猪市场价格波动风险，销售均价大幅下降对公司盈利能力造成压力；行业产能过剩风险，供过于求格局下价格可能持续承压；成本控制风险，虽然公司持续降本增效，但完全成本仍高于当前市场价。此外，经营活动现金流量净额同比转负，需关注资金链安全。公司需通过优化经营策略，提升抗风险能力。