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伏美替尼持续放量，大分子BD布局前瞻蓄力

2026-08-21 胡晨曦长城国瑞证券顾小桶🙊

艾力斯2026年半年报显示，公司业绩强劲增长，营收33.20亿元同比增长39.85%，归母净利润15.41亿元同比增长46.57%。核心产品伏美替尼保持快速增长，上半年销售额313.78亿元，同比增速超30%，多适应症拓展（EGFR20外显子插入突变一线、PACC突变、术后辅助等）打开长期空间，并稳步推进国际化布局。戈来雷塞作为KRASG12C突变靶向抑制剂，医保落地后商业化提速，上半年营收1.30亿元，联合AST24082一线双口服方案纳入国家突破性治疗品种，临床进程加速。公司引进MUC16/NaPi2b双靶点四价ADC药物AST12608（ARR-002），获得大中华区独占权益，拓展至妇科肿瘤赛道。预计2026-2028年归母净利润分别为26.49/31.15/35.11亿元，EPS分别为5.89/6.92/7.80元，维持“买入”评级。风险提示包括商业化进度不及预期、研发不及预期、人才流失、毛利率下滑、医保政策及地缘政治风险。

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伏美替尼增长情况如何？

伏美替尼上半年销售额达313.78亿元，同比增速超30%。多适应症拓展（EGFR20外显子插入突变一线、PACC突变、术后辅助等）打开长期空间，并稳步推进国际化布局。

医药生物行业发展趋势怎样？

医药生物行业持续向创新药和生物类似药转型，大分子药物如ADC、双抗等成为研发热点，多靶点、多适应症拓展是未来发展方向。

报告重点分析了哪些方面？

报告重点分析了伏美替尼的多适应症拓展、国际化布局，戈来雷塞的医保落地和商业化提速，以及新引进的MUC16/NaPi2b双靶点ADC药物AST12608在大中华区的独占权益拓展。

当前市场现状如何判断？

当前市场对创新药和生物类似药需求旺盛，医保政策逐步完善，企业研发投入加大，市场竞争激烈但创新空间广阔。

研报有哪些风险提示？

研报提示商业化进度不及预期、研发不及预期、人才流失、毛利率下滑、医保政策及地缘政治风险等可能影响公司发展。

伏美替尼持续放量，大分子BD布局前瞻蓄力

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