2026年中报点评：积极推动财富管理转型，经纪市占稳步提升

核心观点与关键数据

业绩表现：兴业证券2026年上半年实现营业收入67.3亿元，同比+24.5%；归母净利润21.3亿元，同比+60.1%。26Q2营业收入40.7亿元，同比+33.1%；归母净利润13.4亿元，同比+65%。

经纪业务：经纪业务收入20.9亿元，同比+68.1%，占营业收入比重31.0%。积极推动财富管理转型，"知己享投"服务规模峰值突破440亿元，"知己优投"累计签约超6万户，业务规模超480亿元，"知己智投"累计签约超6万户，业务规模近800亿元。新开客户数超150万户，新开户市占率与活跃户规模创历史新高，经纪市占提升至1.46%。佣金率下滑至0.016%。两融余额537亿元，较年初+24%，市场份额1.8%，较年初+0.1pct。

投行业务：投行业务收入同比-2.3%。股权主承销规模7.1亿元，同比+46.2%；IPO 1家，募资规模1亿元；再融资1家，承销规模6亿元。债券主承销规模1447亿元，同比+91.7%。截至2026H1IPO储备项目7家，其中两市主板2家，北交所4家，创业板1家。

资管业务：资管及基金管理业务收入13.1亿元，同比+28.3%，收入占比19.4%。资产管理规模1250亿元，同比+10%；兴全基金管理规模8492亿元，较年初+13%。

投资收益：投资净收益（含公允价值）19.8亿元，同比+12.6%。26Q2投资净收益15.7亿元，同比+35.3%。持续增配其他权益工具（含永续债），26H1规模达264亿元，较年初增长18%。

研究结论

维持“买入”评级。公司财富管理转型及组织架构调整带来正向反馈，2026年业绩有望继续较快增长。小幅下调2026年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为34.46/38.07/41.56亿元，同比+20%/+10%/+9%，对应2026-2028年PB为0.80/0.77/0.73倍。风险提示：交易量持续走低，权益市场波动加剧致投资收益持续下滑。