策略-AI碳基圈20260819 导读

研报分析了AI从硬件到服务的转变，指出AI技术正步入广泛应用阶段，成本下降使更多人可负担，开启AI大应用时代。当前需将硅基思维转向以人为本的碳基思维，通过降低使用门槛优化传统行业，如AI加药等应用。同时，报告探讨了科技革命经历大基建、大调整、大应用三个阶段，当前AI正接近大基建尾声，进入大调整时代，API价格已调整，硬件价格调整不可避免，源于金融资本与商业资本的悖论。

AI硬件价格因供给过剩和成本压力将显著回落，这将促进AI在经济性上与传统软件竞争。硬件价格调整将推动AI应用普及，尤其利好港股互联网板块，投资者应战略性看好其前景。报告还指出，AI大模型应具有科技股估值，港股互联网作为用户入口更应被视为高科技公司，当前两者估值体系倒置，政策转向有望修正错配，促进平台经济与AI前沿科技融合，预示港股互联网估值空间提升。

报告重点分析了AI大模型与港股互联网的估值错配及修正契机，指出AI大模型应具有科技股估值，港股互联网作为用户入口更应被视为高科技公司。当前两者估值体系倒置，政策转向有望修正错配，促进平台经济与AI前沿科技融合，预示港股互联网估值空间提升。此外，报告还探讨了美联储政策影响下的黄金、地产与港股互联网投资展望，指出美联储不加息对黄金价格、地产行业及港股互联网板块的潜在影响：黄金价格可能突破前高，地产行业有2到3倍增长空间，港股互联网受益于全球AI叙事迁移至中国。

当前AI市场正从大基建阶段进入大调整时代，科技革命经历大基建、大调整、大应用三个阶段。大基建阶段已接近尾声，API价格已调整，硬件价格调整不可避免，源于金融资本与商业资本的悖论。市场调整对下游应用爆发重要性显著，上游硬件价格回落对下游应用发展影响显著，预测四季度市场风格切换与估值调整。同时，AI技术正步入广泛应用阶段，成本下降使更多人可负担，开启AI大应用时代。

投资AI相关领域需关注市场调整风险，当前AI正进入大调整时代，硬件价格调整不可避免，可能影响相关企业盈利预期。此外，政策转向可能导致AI与港股互联网估值体系修正，影响投资回报。美联储政策变化也可能对黄金、地产等AI相关领域产生影响，需谨慎评估。市场调整对下游应用爆发重要性显著，投资者需关注产业链传导风险，避免盲目追高。