浙商互联网 徐紫薇 快手26Q2业绩速览

快手26Q2实现营收355.35亿元，同比增长1.4%，略高于市场预期，但增速放缓；经调整净利润39.13亿元，同比下降30.3%，主要受投入加大影响。QoQ经调整净利润增长16.0%。可灵AI收入超8.50亿元，同比增长超200%，成为亮点，但AI业务仍处投入期。营销服务收入同比增长3.1%，直播业务收入同比下降13.5%，其他业务收入同比增长18.5%

快手AI业务高速增长，可灵AI收入超8.50亿元，同比增长超200%。可灵3.0支持4K视频生成，Turbo版本降本增效，通过API及企业服务拓展商业化。AI业务仍处投入期，研发费用同比增长34.7%，主要用于AI研发，短期压制利润但长期有助于构建技术壁垒，逐步走向规模化变现

快手核心业务收入变化：营销服务收入203.69亿元，同比增长3.1%，低于预期，AI应用提升效率但增速放缓；直播业务收入86.90亿元，同比下降13.5%，略高于预期；其他业务收入62.06亿元，同比增长18.5%，主要受电商及可灵AI带动。整体来看，核心业务增速放缓，其他业务成为增长新动力

快手费用与盈利能力：销售费用99.22亿元，同比下降5.5%，费用率降至27.9%；研发费用45.81亿元，同比增长34.7%，主要用于AI研发，短期压制利润但长期有助于构建技术壁垒；管理费用8.95亿元，同比下降0.2%。盈利能力方面，利润同比承压，但QoQ经调整净利润增长16.0%，显示出短期盈利能力有所改善

快手研报提示的风险包括：宏观经济风险可能影响用户消费和广告投放；政策监管变更风险可能对直播和AI业务产生不确定性；AI商业化不及预期风险，目前AI业务仍处投入期，商业化落地效果有待观察。这些风险需持续关注