浙商互联网 徐紫薇 小米集团26Q2业绩速

小米26Q2营收1089.21亿元，同比下滑6.1%，但高于彭博一致预期；经调整净利润62.19亿元，同比下滑42.6%，低于预期。营收主要来自智能手机、IoT与生活消费产品、互联网服务及智能汽车等业务板块。智能手机业务营收421.19亿元，同比下滑7.5%，但ASP上涨25.9%至1351元，毛利率达8.5%。IoT与生活消费产品收入312.78亿元，境外业务高速增长。互联网服务收入90.44亿元，智能汽车及其他新业务收入248.96亿元，交付量逆势高增。研发费用同比增18.9%至92.31亿元。

小米智能手机业务在26Q2营收承压但ASP和毛利率超预期。收入421.19亿元，同比下滑7.5%，但出货量达3120万台，国内市占率12%。ASP上涨至1351元，同比增25.9%，超出预期4.4%。毛利率达8.5%，超出预期2.08%，主要得益于高端化战略和产品结构优化。这显示小米高端化转型取得成效，尽管整体营收受成本攀升影响有所下滑。

小米IoT与生活消费产品26Q2收入312.78亿元，同比下滑19.2%，毛利率20.1%。尽管国内业务面临压力，但境外收入高速增长，平板产品出货量和收入创历史新高。这表明小米在海外市场表现强劲，尤其依赖境外业务拉动整体表现。未来可能继续加大海外市场布局，以分散风险并寻求新的增长点。产品结构优化和海外渠道拓展是关键增长动力。

小米智能汽车业务26Q2表现亮眼，收入248.96亿元，同比增17.1%，交付量10.42万台，高于预期0.63%。销量逆势高增，显示出市场对小米智能汽车的认可。然而，ASP下滑至22.93万元，低于预期4.61%，可能受供应链成本上升及市场竞争加剧影响。SU7累计交付破50万，澎程系列SUV将于9月上市，未来产品线丰富度将进一步提升。

小米26Q2报告提示地缘政治、关税政策、宏观经济疲软及成本上涨风险。研发投入加码至92.31亿元，同比增18.9%，销售费用84.69亿元，主要因智能汽车及境外新零售门店扩张开支。管理费用14.82亿元。这些费用增长可能进一步挤压利润空间。此外，智能手机业务成本攀升、海外市场不确定性及智能汽车ASP下滑也需关注，这些因素可能影响未来业绩表现。