广发机械 鼎泰高科中报点评业绩超过预告中枢

鼎泰高科上半年实现收入19.43亿元，同比增长114.85%；归母净利润6.79亿元，同比增长325.12%。Q2收入11.29亿元，同比增长134.67%；归母净利润4.19亿元，同比增长380.17%。毛利率和净利率均超预期，Q2单季表现尤为亮眼。精密刀具收入16亿元，钻针收入11.71亿元，Q2钻针出货量4.1亿支，均价1.6元，月产能超1.6亿支，均价超2元。其他业务如研磨抛光材料、智能数控装备也高速增长。

钻针是AI耗材中需求扩张最快、供给壁垒最高的细分行业。当前需求空间扩张5-10倍，供给受限于设备和棒材短缺，壁垒难以打破，长逻辑有望持续至2028年及以后。未来2-3年是钻针龙头业绩呈现非线性爆炸趋势的重要周期。高倍长径比能力和涂层能力是决定格局分化的关键节点。

报告重点分析了鼎泰高科钻针业务的结构加速高端化，上半年钻针收入11.71亿元，Q2销量4.1亿支，均价1.6元，月产能超1.6亿支，均价超2元。同时关注了公司精密刀具、研磨抛光材料、智能数控装备等业务的增长情况，以及公司在高倍长径比能力和涂层能力上的优势。

当前钻针市场处于高速增长阶段，需求扩张迅速，但供给受限。主要瓶颈在于设备和棒材短缺，导致行业壁垒高企。龙头企业在产能和产品性能上具有显著优势，如鼎泰高科月产能超1.6亿支，均价超2元。未来几年，行业将呈现非线性增长趋势。

报告提示，钻针行业虽然前景广阔，但当前供给受限可能导致价格波动或产能瓶颈。此外，行业竞争加剧可能影响利润水平，新进入者难以在短期内打破现有壁垒。公司需持续提升技术壁垒，保障产能扩张和产品性能优势。