K型二阶导红利加成长宏观与大类资产展望

这份研报分析了2026年国内外经济形势及大类资产展望。国内经济预计呈现弱修复态势，GDP增长4.5%-5%，出口有望实现两位数增长，但地产市场尚未止跌。下半年可能实施降准降息政策。海外经济扩张放缓并出现分化，美联储可能转向鸽派，全球流动性压力缓解。报告指出当前处于第五、六轮康波周期交汇处，科技成长为核心主线。

报告重点关注硬科技赛道，包括存储芯片、半导体设备、CPU、先进封装等，以及科创板、创业板改革红利，AI的能源芯片、基础设施等细分领域。国内十大工业稳增长行业占规上工业增加值七成，科技成长风格占优。

研报主要分析了2026年国内外宏观经济走势及大类资产配置方向。国内方面关注经济弱修复态势、出口增长、地产市场风险及货币政策变化；海外方面关注经济分化、美联储政策转向及全球流动性变化。报告强调康波周期交汇处科技成长主线，并给出相关资产配置建议。

当前市场处于第五、六轮康波周期交汇处，科技成长风格占优。国内经济呈现弱修复态势，出口增长但地产市场风险犹存，货币政策可能宽松。海外经济放缓分化，美联储转向鸽派可能性增加，全球流动性压力缓解但增长切换至高频。权益商品弹性大，债券波动率有限。

研报提示的地缘摩擦超预期、AI技术迭代超预期、国内基本面波动等可能影响报告结论。需关注国内宽信用载体不足、海外美联储政策转向节奏、地缘冲突对能源化工品的影响等变量。这些因素可能对宏观经济及资产配置产生不确定性影响。