2026年8月19日汽车与机器人行业卖方会议纪要

一、核心结论

1. 汽车领域：福耀玻璃上半年业绩稳健，受益于汽车智能化趋势；国内汽车市场Q2触底，Q3预期环比回升。
2. 机器人领域：宇树科技作为稀缺人形机器人标的，上市后将带动板块估值提升，整体板块位置较春节回撤17%具备一定安全边际。
3. 车企订单呈现明显分化，比亚迪、零跑订单环比大幅增长，蔚来小鹏环比回落，理想、鸿蒙智行短期承压。

二、重点公司与事件

1. 福耀玻璃（汽车玻璃行业） （1）2026年上半年核心经营数据：毛利率同比提升1.8%，剔除扰动后归母净利润同比增长4.8%；高附加值产品占比达59%，平均售价同比提升4.3%；海外收入占比46%，目标年内提升至55%，欧洲市场增速预计快于北美。 （2）产能与项目进展：美国工厂预计2026年9月底全面恢复运营，德国SAM业务于2026年上半年扭亏为盈；全年资本开支计划77.3亿元，人民币汇率每变动1%约影响下半年盈利2亿元。 （3）未来业务展望：未来3-4年乘用车调光玻璃渗透率有望达50%，国内汽车行业Q2触底，Q3预期环比回升，公司将持续聚焦汽车玻璃主业，直接受益汽车智能化趋势。
2. 宇树科技（人形机器人行业） （1）上市基本情况：2026年8月19日开盘，外盘估值约2700亿元，A股开盘价大概率在2000亿元以上，新股上市存在溢价，市值有望向3000亿元迈进；上市当日高开629.44%，报1100元，单签收益达47万元。 （2）流通特征：无限售流通股比例仅7.44%，处于科创板历史最低档，首日换手率若按科创板新股平均75%估算，或达2200万至2300万股，对应成交额约几十亿元，当日早盘其他机器人标的已出现回调。 （3）行业影响：作为A股稀缺的人形机器人整机标的，从2000亿元估值向上拓展将对整机、供应链及整个机器人板块产生明显提振，是整机相关标的配置的优先选择。
3. 主流车企订单表现（2026年最新周度概览） （1）领先车企：比亚迪以6.18万/周的订单量领跑，零跑突破2.1万/周，环比分别大涨55.1%、52.0%。 （2）增长驱动因素：比亚迪订单增长得益于海豹系列新品上市、闪充技术加持，叠加终端优惠及前期低基数效应；零跑订单增长依靠A05新车卡位十万级市场拉动。 （3）分化标的：蔚来、小鹏订单环比回落，理想、鸿蒙智行订单短期承压，行业内部分化显著。

三、后续关注

1. 汽车领域：福耀玻璃海外业务拓展（尤其是欧洲市场）的实际增速；美国工厂恢复运营后对公司盈利的拉动情况；人民币汇率变动对公司下半年业绩的具体影响；国内汽车市场Q3环比回升的实际表现。
2. 机器人领域：宇树科技上市后股价及估值的实际走势；宇树链及人形机器人板块在个股带动下的整体表现；机器人板块后续的产业变化逻辑；活跃资金对机器人板块的持续投入能力。
3. 车企领域：比亚迪、零跑的订单能否维持当前高增长态势；蔚来、小鹏订单回落的原因及后续修复情况；理想、鸿蒙智行订单承压的改善措施；主流车企后续订单的整体分化走向。