金田股份2026年中报分析AI铜材放量加速 Q

金田股份2026年H1营收793亿元，同比增长33.74%，归母净利润4.42亿元，同比增长18.44%。单季度（26Q2）营收428.2亿元，同比增长33.8%，归母净利润2.72亿元，同比增长22.2%。Q2业绩加速，剔除一次性补税后利润预计超3亿元。AI铜材放量是主要驱动因素，散热铜材和机架母线铜材合计贡献超1亿元利润。出口增长显著，境外收入123亿元，同比增长66%。高压扁线出货量8635吨，同比增长98%。

AI算力铜材赛道发展趋势向好，金田股份在液冷散热铜材和机架母线铜材领域布局领先。液冷散热铜材已供货NV H100，通过CoolerMaster进入NV/META/AWS供应链，26H1产量1.3万吨，同比增长68%。机架母线铜材卡位液冷/高压直流机柜，通过安费诺/泰科供货NV/META，26H1产量0.32万吨，同比增长94%。未来产能将持续扩张，27H1新产能投产将使AI算力铜材产能从5万吨增至10万吨以上。

报告重点分析了金田股份的AI铜材业务、出口业务和高压扁线业务。AI铜材业务是增长核心，散热铜材和机架母线铜材分别实现68%和94%的同比增长，合计贡献超1亿元利润。出口业务增长强劲，境外收入同比增长66%，铜及铜合金材料海外销量同比增长32%。高压扁线业务表现突出，800V及以上高压扁线出货量同比增长98%。

当前AI铜材市场现状是需求旺盛，产能持续扩张。金田股份AI算力铜材产能已满，26H2有望显著放量。27H1新产能投产将使产能从5万吨增至10万吨以上。液冷散热铜材和机架母线铜材是市场热点，金田股份已进入头部企业供应链。再生铜业务也在拓展，已为苹果独供，并实现对谷歌的量产出货。

研报未明确提示金田股份的具体风险，但AI算力铜材市场竞争激烈，技术迭代快，可能存在技术路线变化风险。同时，原材料价格波动、供应链稳定性以及国际贸易环境变化也可能对业绩产生影响。此外，新产能投产进度和市场需求变化也存在不确定性。