今飞凯达（002863.SZ）业绩点评报告：车轮型材双轮驱动，全球化产能落地打开成长空间

今飞凯达2026年半年度业绩表现稳健，主要受益于车轮型材双轮驱动及全球化产能落地。公司整体营收30.57亿元，同比增长18.25%；归母净利润0.50亿元，同比增长9.36%。

核心业务表现：

1. 汽轮主业：营收18.23亿元，同比增长17.14%，占营收比重59.62%。国内OEM市场受益于中国品牌份额扩张与新能源汽车增长，销售收入同比增长13.26%。公司向高附加值产品倾斜，并受益于汽车改装市场政策利好。
2. 境外业务：营收8.73亿元，同比增长27.13%，占营收比重28.55%。泰国罗勇工厂于2026年1月投产，累计投入7.38亿元，产能利用率稳步提升。客户涵盖马来西亚宝腾、泰国奇瑞等主流车企及新能源品牌，海外市场成为收入增长的重要引擎。
3. 型材板块：营收5.95亿元，同比增长34.63%，占营收比重19.47%。围绕双碳战略布局低碳铝挤压型材，光伏组件产品已获晶澳科技等客户认可。国内光伏及新能源汽车市场持续增长，型材板块有望继续贡献增量。
4. 摩轮业务：营收3.26亿元，同比增长22.11%，毛利率7.73%。重点拓展大排量摩托车轮毂等高附加值产品，与张雪机车等核心客户合作，泰国工厂新增摩轮产能，为后续承接欧美订单奠定基础。

技术及战略：

• 低碳轻量化技术加速产业化，再生铝轮毂已实现量产，高Fe含量铝合金材料规模化量产，欧盟碳边境调节机制为公司技术储备带来订单优势。
• 机器人领域推进技术研发与市场拓展，目前处于产业孵化阶段，累计持有专利341项。

财务表现：

• 毛利率13.59%，同比提升0.26个百分点；扣非归母净利润0.30亿元，同比增长10.56%，盈利质量改善。
• 期间费用率11.83%，同比下降0.38个百分点，研发费用率3.31%，管理费用同比增加主要受汇率变动影响。

研究结论： 公司通过车轮型材双轮驱动及全球化产能布局，实现业绩稳健增长。新能源配套、高附加值产品及海外市场成为主要增长动力，低碳轻量化技术及机器人领域为长期发展打开空间。未来盈利结构仍有优化空间，但公司技术储备及市场布局为长期发展提供支撑。

风险提示： 汽车及摩托车行业景气波动、原材料价格波动、国际贸易壁垒、汇率波动及新业务产业化进度不及预期等风险。