兴证金属碳酸锂行业研究框架及供需跟踪

该研报围绕碳酸锂行业展开六大模块研究，包括基础内容、产能周期、需求周期、库存周期、行业成本及商品与股价联动关系。报告详细分析了碳酸锂的工业与新能源用途，特别是下游电池行业的占比趋势，以及全球主要资源分布和产能预测。同时，报告还探讨了需求端的增长动力，如新能源汽车和储能电芯产量的提升，以及供需平衡对价格的影响。成本端分析了全球主流成本和边际成本情况，并揭示了股价变动与商品价格的领先关系。

碳酸锂赛道未来发展趋势向好，主要得益于下游需求的持续增长。报告预测，2025年电池行业对碳酸锂的需求占比将达87%，2026年预计超过90%。需求增长主要来自国内新能源汽车销量和单车带电量的提升，以及储能电芯产量的快速增长。从全球范围看，2026年碳酸锂供需预计基本平衡，需求略大于供给，价格有望维持在15万元以上。此外，全球产能持续释放，但存在不确定性，如中国江西矿换证、非洲矿出口政策等，这些因素将影响行业整体发展节奏。

研报重点分析了碳酸锂行业的投资线索，涵盖需求端、供需平衡、成本端和股价联动四个方面。需求端关注新能源汽车和储能电芯的增长，供需平衡端强调需求略大于供给的格局，成本端指出主流成本约7万元且下行周期有支撑，股价联动端则揭示股价变动领先于商品价格的特点。此外，报告还根据不同特点将上市公司分为龙头股、成长周期标的和高弹性标的三类，为投资者提供了参考。

当前碳酸锂市场呈现供需基本平衡的态势，需求略大于供给，价格维持在15万元以上。库存系数处于低位，持续去库支撑价格。从需求端看，新能源汽车和储能行业对碳酸锂的需求持续增长，推动行业景气度提升。成本端，全球主流成本约7万元，边际产能成本8-9万元，完全成本上浮1-2万元，成本结构相对稳定。但需注意，全球产能释放存在不确定性，可能影响市场供需关系。

研报提示了碳酸锂行业的主要投资风险，包括产能不确定性、上市公司分类和后续关注点。产能不确定性方面，全球碳酸锂产能落地存在扰动，如中国江西矿换证、非洲矿出口政策、南美项目建设进度和天气等因素可能影响产能释放。上市公司分类方面，报告将公司分为龙头股、成长周期标的和高弹性标的，不同类型公司面临的风险和机遇有所差异。后续关注点包括碳酸锂产能释放情况、新能源汽车及储能需求变化、库存去化进度等，这些因素将影响行业未来的发展。