卫龙美味业绩符合预期，上调股息政策

这份研报指出卫龙美味2026年半年报业绩符合预期，净利润同比增长5%，股东回报提升，上半年派息率提升至89%。预计2026年净利润增长9%，下半年将有所改善。报告维持“买入”评级，目标价从HKD10.40上调至HKD10.70。

食品行业正经历产品创新和健康化趋势，消费者对高蛋白、低卡路里产品需求增加。卫龙美味通过推出10种魔芋产品、臭豆腐等高蛋白产品，以及持续扩张口味，适应市场变化。同时，渠道投资持续，预计2026年下半年熟面粉产品销量下滑将收窄至个位数。

研报重点分析了卫龙美味的业绩表现、新品扩张策略以及渠道调整情况。报告指出，卫龙美味凭借稳健的蔬菜产品销售和持续的新品扩张，业绩表现良好。渠道调整压力缓解和新品持续放量将推动下半年业绩加速。

市场对卫龙美味的判断是积极肯定的。报告显示公司业绩符合预期，净利润增长稳定，股东回报提升。新品和口味持续扩张，渠道投资有效，预计2026年整体业绩将有所改善。维持“买入”评级，目标价HKD10.70，预计有约23%的上行空间。

研报提示的主要风险包括市场竞争加剧、原材料价格波动以及渠道调整的不确定性。虽然卫龙美味通过新品扩张和渠道投资应对挑战，但外部环境变化仍可能影响业绩表现。此外，2026-2028年上调收入和毛利率预测，下调税率假设，需关注实际执行情况。