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卫龙美味：业绩超预期，菜制品高速成长表现亮眼

2024-08-19 郭梦婕太平洋证券玉苑金山

公司2024H1业绩超预期，收入29.36亿元同比增长26.3%，净利润6.21亿元同比增长38.93%。菜制品重回高增表现亮眼，占比首次超过面制品，魔芋业务快速成长。公司持续推动产品创新，新品贡献增量。全渠道建设成效显著，线下经销商达1822家，新兴渠道增长迅速。毛利率持续提升，主要由于原材料价格下行和高毛利菜制品占比提升。费用率整体优化，净利率同比提升1.9 pct至21.1%。公司发布中期股息，分红比例达60.56%。预计2024-2026年收入增速分别为24.14%/15.58%/13.16%，归母净利润增速分别为37.23%/15.55%/15.22%，EPS分别为0.51/0.59/0.68元，给予“买入”评级。风险提示包括食品安全风险、渠道开拓不及预期、行业竞争加剧风险。

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