上美股份26H1预告中值计算26H1收入业绩

上美股份26H1业绩表现不佳，收入37.18~37.59亿元，同比下滑9.5%~8.5%；净利润1.2~1.3亿元，同比下滑78.4%~76.6%，净利率3.2~3.5%。收入下滑主要受韩束品牌阶段性市场因素影响，利润端则因长期战略投入导致利润下降。韩束品牌自7月以来已逐步回升，但抖音渠道Q3仍存压力。公司拟收购一页29%股权至84%，或增厚归母利润；AHAVA合作运营亦带来增量预期。

美护板块7月社零增速6.8%（1-7月6.3%），优于整体。韩束舆情后恢复不代表行业整体，中报维度预计毛戈平（利润25%增速）、贝泰妮（扣非归母净利率改善）、若羽臣、登康、润本等收入利润双增长，建议关注美护板块底部反转/持续高增标的。赛道整体呈现多元化发展，头部品牌持续强化，新兴品牌加速崛起，渠道变革带来新机遇。

研报重点分析了上美股份26H1业绩表现，特别是韩束品牌的市场因素影响及长期战略投入对利润的影响。同时，关注公司拟收购一页股权及AHAVA合作运营的增量预期。此外，对比分析了美护板块整体发展趋势，指出中报维度下部分细分领域头部企业的增长潜力，建议关注美护板块底部反转/持续高增标的。

当前市场对美护板块判断呈现分化趋势。一方面，韩束品牌阶段性市场因素影响下，上美股份业绩承压；另一方面，美护板块整体社零增速优于整体，头部品牌持续强化，新兴品牌加速崛起，渠道变革带来新机遇。中报维度下，部分细分领域头部企业如毛戈平、贝泰妮等展现出增长潜力，建议关注美护板块底部反转/持续高增标的。

研报提示的主要风险包括：韩束品牌阶段性市场因素影响持续，抖音渠道Q3仍存压力；长期战略投入（人力、研发、品牌）可能导致利润下降；收购一页股权及AHAVA合作运营存在不确定性。此外，行业竞争加剧、消费者偏好变化等外部因素也可能影响企业业绩表现。需关注品牌舆情波动及渠道变革带来的挑战。