天风电新 顺络电子再推荐 6 公司主业增长

顺络电子主业增长主要得益于消费电子领域供给减少，村田叠层电感产能转向光模块，导致消费电子供给紧张。同时，顺络在光模块的叠层电感验证顺利，为高端电感领域的对日替代提供了机会。此外，传统电感收入Q2超预期，主要因日系友商电感供给紧张，尤其叠层电感工艺。这些因素共同推动了顺络电子主业增长。

电感赛道未来发展趋势看好，尤其关注对日替代和全球份额提升。随着全球电子产业的发展，电感作为关键元器件需求持续增长。同时，日系企业在电感领域的优势逐渐被国内企业追赶，为国内企业提供了替代空间。此外，叠层电感等新技术的发展，将进一步提升电感性能和应用范围，为行业带来新的增长点。

顺络电子在光模块业务方面取得重要进展，其叠层电感验证顺利，并已有批量订单。这一进展为顺络电子在高端电感领域的对日替代提供了有力支持。光模块作为高速数据传输的关键设备，市场需求持续增长，顺络电子在该领域的布局将为公司带来新的增长动力。

顺络电子当前市场表现良好，公司主业增长超预期，主要因消费电子领域供给减少和光模块业务进展顺利。公司26Q2收入增速表现亮眼，汽车收入同比+47%、环比+28%；手机收入同比持平、环比+20%；非手机消费同比+28%、环比+33%。这些数据表明顺络电子在多个领域均取得了良好表现。

顺络电子研报中提示的风险主要包括市场竞争加剧、技术更新迭代快以及原材料价格波动等。随着电感市场竞争的加剧，国内企业需要不断提升技术水平，以应对来自日系企业的挑战。同时，电感技术更新迭代较快，企业需要持续投入研发，以保持技术领先优势。此外，原材料价格波动也可能对公司成本控制带来压力。