Gμo金电子 仕佳光子观点更新光器件通胀 坚

这份研报指出英伟达CPO加速落地推动NPO/CPO产业发展，光器件价值量实现量价齐升，上游光器件行业迎来通胀时刻。公司有源与无源业务均进入放量周期，2026年Q2实现归母净利润1.99亿元，同比增长61%，环比增长71%。加回减值准备0.45亿元后，单季度营业利润接近2.5亿元，环比翻倍以上，超出市场预期，预计Q3将延续环比高增趋势。

光器件行业正迎来通胀时刻，价值量实现量价齐升。英伟达CPO加速落地推动NPO/CPO产业发展，公司有源与无源业务均进入放量周期。100MW CW批量出货，400MW CW小批量出货，100G EML客户送样验证中，CPO高通道FAU小批量出货。光芯片业务进展加速，产能爬坡加速，核心大客户积极锁定公司产能以缓解物料紧缺问题，2027年产能预计超过1亿颗。CPO用DFAU通过客户验证开始批量出货，明年有望增厚大量利润。

研报重点分析了公司产品进展与客户结构，包括100MW CW批量出货，400MW CW小批量出货，100G EML客户送样验证中，CPO高通道FAU小批量出货。同时关注光芯片业务进展，产能爬坡加速，核心大客户积极锁定产能，2027年产能预计超过1亿颗。CPO用DFAU通过客户验证开始批量出货，明年有望增厚大量利润。此外还分析了MPO和AWG产能持续扩产，配合客户指引持续上量。

当前光器件市场处于通胀时刻，价值量实现量价齐升。公司有源与无源业务均进入放量周期，2026年Q2实现归母净利润1.99亿元，同比增长61%，环比增长71%。加回减值准备0.45亿元后，单季度营业利润接近2.5亿元，环比翻倍以上。100MW CW批量出货，400MW CW小批量出货，100G EML客户送样验证中，CPO高通道FAU小批量出货。光芯片业务进展加速，产能爬坡加速，核心大客户积极锁定公司产能以缓解物料紧缺问题，2027年产能预计超过1亿颗。CPO用DFAU通过客户验证开始批量出货，明年有望增厚大量利润。

研报未明确提及具体风险提示，但可以从行业发展趋势中推断潜在风险。光器件行业虽处于通胀时刻，但竞争加剧可能导致价格压力，产能扩张过快可能存在库存风险。此外，客户结构集中度较高可能存在订单波动风险，技术迭代迅速可能带来研发投入压力。需关注原材料价格波动、供应链稳定性以及市场需求变化等因素对行业及公司业绩的影响。