国金电子 仕佳光子观点更新 光器件通胀 小光反弹

仕佳光子最新研报指出，光器件行业进入通胀时刻，公司有源与无源业务均进入放量周期，产品进展加速，下游客户结构优质，看好公司业绩持续高增。2026年Q2实现归母净利润1.99亿元，同比增长61%，环比增长71%。加回减值准备0.45亿元后，单季度营业利润接近2.5亿元，环比翻倍以上，超市场预期。预计2026年Q3有望延续环比高增趋势。公司100mw CW已批量出货，400mw CW小批量出货，100GE ML客户送样验证中，CPO高通道FAU小批量出货。下游客户涵盖国内外头部客户。公司几大业务线齐头并进，光芯片业务进展加速，产能爬坡加速。NPO/CPO产业渐行渐近，与通道数量直接挂钩的光器件价值量将实现量价齐升。

光器件行业正进入通胀时刻，价值量将实现量价齐升。随着NPO/CPO产业的发展，与通道数量直接挂钩的光器件需求将持续增长。仕佳光子作为行业领先企业，其有源与无源业务均进入放量周期，光芯片业务进展加速，产能爬坡加速。公司100mw CW已批量出货，400mw CW小批量出货，100GE ML客户送样验证中，CPO高通道FAU小批量出货，产品进展加速。下游客户结构优质，涵盖国内外头部客户，进一步保障了公司业绩的持续高增。

仕佳光子报告重点分析了公司业务进展、产品进展和下游客户结构。公司有源与无源业务均进入放量周期，光芯片业务进展加速，产能爬坡加速。产品方面，100mw CW已批量出货，400mw CW小批量出货，100GE ML客户送样验证中，CPO高通道FAU小批量出货。下游客户涵盖国内外头部客户，客户结构优质。报告还分析了NPO/CPO产业的发展趋势，指出与通道数量直接挂钩的光器件价值量将实现量价齐升。

当前光器件市场正进入通胀时刻，价值量实现量价齐升。随着5G、数据中心等领域的快速发展，光器件需求持续增长。仕佳光子作为行业领先企业，其有源与无源业务均进入放量周期，产品进展加速，产能爬坡加速。公司100mw CW已批量出货，400mw CW小批量出货，100GE ML客户送样验证中，CPO高通道FAU小批量出货。下游客户涵盖国内外头部客户，客户结构优质。公司业绩持续高增，2026年Q2实现归母净利润1.99亿元，同比增长61%，环比增长71%。加回减值准备0.45亿元后，单季度营业利润接近2.5亿元，环比翻倍以上。

仕佳光子研报未明确提及具体风险提示，但从行业发展趋势和公司业务进展来看，潜在风险可能包括市场竞争加剧、技术迭代风险以及下游客户需求波动等。光器件行业进入通胀时刻，虽然价值量实现量价齐升，但市场竞争也日益激烈。同时，技术迭代速度快，公司需要持续投入研发以保持技术领先优势。此外，下游客户需求波动也可能对公司业绩产生影响。投资者需关注这些潜在风险。