浙商机械 涛涛车业北美AIDC发电机组业务或发力 电动低速车增长稳

研报指出，涛涛车业在北美推进AIDC燃气轮机发电机组集成及服务业务，目前处于建设初期，存在不确定性。公司优势在于深耕北美市场，拥有国际贸易能力、本地化团队及渠道，董事长熟悉北美市场规则。业务聚焦二手机机头整合，AIDC需求大，同行杰瑞股份已获27亿美元订单，市场预期可能被超预期。

美国对中、东南亚产电动低速车设限，为涛涛车业带来机遇。公司北美产能布局（德州达拉斯工厂，团队近900人）及本地化渠道、售后优势显著，2025年收入占比50%，需求旺盛且供不应求。产能提升后销量将进一步增长，电动低速车在北美市场增长稳定。

研报重点分析了涛涛车业两大业务：电动低速车主业在北美市场因政策红利及产能布局优势产销两旺，新业务AIDC发电机组集成及服务处于初期但潜力巨大。报告还分析了公司国际贸易能力、本地化团队及渠道优势，以及面临的AIDC业务落地不确定性、燃气轮机机头资源竞争和北美贸易政策风险。

市场判断涛涛车业电动低速车在北美市场具备显著竞争优势，产销两旺，业绩良好，估值约15倍具备低估值特征。新业务AIDC发电机组处于初期，存在不确定性但预期可能超预期。公司深耕北美市场，拥有国际贸易能力、本地化团队及渠道，董事长熟悉北美市场规则，具备发展潜力。

研报提示的主要风险包括：AIDC业务处于初期，存在落地不确定性；燃气轮机机头资源竞争激烈，公司获取资源存在难度；北美贸易政策存在不确定性，可能影响公司主业产能布局及新业务推进。需关注公司AIDC发电机组业务推进情况，尤其是燃气轮机机头资源获取进展，以及H股上市进展对资金补充的助力。