开源汽车邓健全 AIDC燃气轮机及内燃机行业更新

燃气轮机与燃气内燃机为分层互补关系，非替代关系。燃气轮机适用于大型AIDC、三联供领域，单机功率5-300MW，交付周期2-5年，海外市场由通用动力（G1）、西门子能源、三菱重工垄断，订单锁定至29-30年。燃气内燃机则作为补充，两者共同满足不同场景需求。

海外燃气轮机行业由通用动力（G1）、西门子能源、三菱重工垄断，其产能扩张迅速。G1计划2025年产能15.3G瓦时，2026年Q2达20G瓦时，2028年目标24G瓦时，2030年30G瓦时，扩产节奏明显。西门子则计划2025年底产能22G瓦时，并计划30年扩至超30G瓦时。这些龙头企业的持续扩产将推动行业增长。

报告重点分析了燃气轮机与燃气内燃机在AIDC、三联供领域的应用。燃气轮机适用于大型AIDC、三联供，单机功率5-300MW，交付周期2-5年。燃气内燃机则更多应用于中小型场景。报告还对比了国内外厂商的产能布局和扩张计划。

当前燃气轮机市场呈现海外龙头垄断的格局。通用动力（G1）、西门子能源、三菱重工在海外市场占据主导地位，其订单锁定至29-30年。国内厂商如东方电气在燃气轮机领域起步较晚，2026年产能0.5-0.6G瓦时，计划2027年底扩至1.8G瓦时。燃气内燃机领域，卡特彼勒和康明斯需求强劲，但国内厂商产能交付仍处前期。

研报提示的主要风险包括：1）燃气轮机存在机位预留订单未正式落地的风险，可能导致实际交付不及预期；2）国内相关厂商燃气内燃机产能交付进度滞后，可能影响市场供应。此外，技术迭代和竞争加剧也可能带来不确定性。