2026.8.16地产链双周会：北京楼市新政下地产链投资分析

一、核心要点

1. 北京楼市新政追平北上深限购标准，非京籍核心区购房社保要求降为1年，公积金家庭贷款额度翻倍，主要作用为预期引导，利好房价已稳的头部城市从稳转涨，需跟踪未来1-2周基本面数据验证，后续政策关注降息或贴息效果，主要利好房价已内生企稳的城市。
2. 地产基本面现状：核心城市（北上深）供给侧出清，房价稳，其余城市跌幅收窄，行业缺催化剂，9月中下旬为政策博弈窗口期，地产板块优先推荐销售预期好、业绩兑现率高的标的，如贝壳、华润、中海等。
3. 建材板块：需求疲软，工程端压力大，消费建材龙头受益于地产弹性，如东方雨虹、北新建材、三棵树，水泥玻璃压力大，二手房交易对家装翻新需求指引减弱。
4. 建筑板块：基建投资因专项债资金到位不足承压，板块利润预计下滑10-20%，关注出海方向，如中材国际、精工钢构，及高股息标的，如中国建筑、四川路桥。
5. 家居板块：北京公积金装修提取政策具示范效应，21城已落地装修提公积金，利好整装能力强的龙头，2026年家补贴聚焦智能家居、适老化，家居订单上半年受国补高基数影响下滑，下半年或迎复苏，关注分红价值及估值修复，推荐欧派、索菲亚、慕思、敏华等。
6. 居民贷款方面，2026年3月起居民中长期贷款增量弱于季节性，6个月内3个月负增长，风险偏好明显下降；短期贷款增速弱于中长期，消费贷、经营贷负增约6%，消费及经营需求弱于地产。
7. 区域分化明显，长三角、珠三角经济活跃区居民住房贷款速度表现好于全国；西北、西南等中西部居民消费贷款更高，或因60万亿居民中长期存款到期，部分地区提前还贷致贷款增速下降。
8. 居民资产方面，2025年居民净资产增量约40万亿，未出现因房价下跌致负增长，且较2023-2024年恢复；2017年净资产增量靠房地产市值上涨，2025年靠存款增长，风险资产占比低，资产结构与此前不同。
9. 部分重点城市，如北上深、武汉、厦门等，房价率先企稳，共性是居民存款增长较好；这轮地产企稳源于居民资产负债表的分化，即存款积累、负债收缩，购房贷款倾向下降；将根据7月贷款数据进一步验证分析。 二、风险与关注
10. 地产行业仍缺催化剂，多数城市房价仍有压力，需跟踪居民资产负债变化对地产的影响。
11. 建材板块需求疲软，工程端压力大，水泥玻璃板块压力凸显。
12. 建筑板块利润预计下滑10-20%，基建投资因专项债资金到位不足承压。
13. 家居上半年订单受国补高基数影响下滑，需关注下半年复苏情况。
14. 居民房贷及消费贷增长偏弱，风险偏好下降，或拖累地产链需求。