科技资本开支预计保持高位 看好城市更新及重点工程

核心观点与关键数据

• 大厂资本开支保持强劲：英伟达宣布与6家公司合作，计划调动超5000亿美元第三方资本支持AI基础设施，并提供约2500亿美元备用融资；Meta与贝莱德合作探索数据中心表外融资。SK海力士计划重启大连工厂建设，三星、SK海力士引入AI智能代理并要求设备预装AI-Agent。
• 产业链景气度提升：预计全球AI、存储头部企业资本开支维持高位，利好先进封装、洁净室、AIDC数据中心等行业需求。

政策与市场分析

• 北京放松限购政策：非京籍家庭五环内购房社保/个税缴纳年限由2年调减为1年，五环外不限购，多子女家庭可多购1套。
• 金融数据解读：7月末社会融资规模存量同比增长7.4%，人民币贷款余额同比增长5.1%；政府债融资边际提速，但年内一般国债、地方债发行规模和进度低于去年同期。
• 后市判断：H2专项债发行有望加速，城市更新需求及重点工程实物量H2有望改善；海外需求在中东冲突缓解后有望释放。

研究结论与配置建议

• 核心结论：估值低位的优质建筑央国企避险价值凸显，建议布局。
• 配置建议：
  • 主线一：重视建筑央国企低位修复机会和第二曲线转型。推荐央企（铁建、中铁、化学等）、地方国企（川桥、隧道等）、国际工程企业（中材、北方等）。
  • 主线二：推荐掘进、民爆、岩土工程等高景气环节。推荐高争、铁建重工、中铁工业、易普力，建议关注西藏天路、五新隧装。
  • 主线三：推荐积极布局商业航天、具身智能、AI算力新经济方向。推荐罗曼、宏润，同时推荐柏诚、鸿路、浦建、志特，建议关注华蓝。