刀具业务厚积薄发，PCB棒材进入客户测试——华锐精密2026半年报点评

华锐精密2026年半年报显示，公司实现营业收入6.21亿元，同比增长19.70%；归母净利润2.38亿元，同比增长178.32%。尽管Q2单季营收2.03亿元同比下降31.58%，但上半年综合毛利率提升至55.8%，同比增加18.3个百分点，应收账款较Q1末下降8.3%，销售商品收到的现金同比增长68.17%，收入现金含量显著提升，资产负债率由年初45.4%降至30.2%

华锐精密的PCB棒材业务已进入客户测试阶段，其高纯超细粉末技术为PCB耗材布局奠定基础。公司通过设立衡东华锐、收购信丰华锐并计划投资建设年产1200吨碳化钨粉末生产线，构建了从钨原料回收到数控刀具的完整闭环，强化原料保供能力，降低外采依赖，有望在新领域打开成长空间

当前海外钨价显著高于国内，推动国产刀具加速进口替代。海外刀具厂商提价后，渠道库存消化，销售策略转向国产品牌。国内钨价企稳，补库存需求恢复，为华锐精密等国内厂商带来发展机遇。公司通过完善上游原料体系，进一步增强了抗风险能力和市场竞争力

报告重点分析了公司刀具业务的盈利能力提升、回款质量改善及资产负债结构优化。同时关注了钨价波动对业绩的影响，以及公司在上游原料体系建设中的投入，包括设立衡东华锐、收购信丰华锐和建设碳化钨粉末生产线，以强化原料保供能力。此外，PCB棒材业务的进展也受到关注

报告提示的风险包括下游需求不及预期、进口库存消化不及预期、渠道修复不及预期、原材料价格波动以及新业务推进不及预期。这些风险可能对公司业绩产生不利影响，需要持续关注市场动态和公司应对措施