焦煤焦炭周报：煤矿开工低位 双焦震荡反弹

核心观点

• 下游（钢厂端）：钢厂利润低位企稳，铁水环比回落，采购力度有限。焦炭生产节奏减慢，日均产量微降，库存小幅下降。
• 中游（焦化端）：焦化利润继续恶化，焦企开工与产量下降，厂内库存回落。全国平均吨焦盈利-110元/吨，产能利用率71.28%，焦炭日均产量61.22万吨，库存124.39万吨，焦煤库存922.45万吨。
• 上游（煤矿端）：国内煤矿生产偏弱，原煤与精煤产量偏低水平。上周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为67.5%，原煤日均产量151.5万吨，精煤日均产量63.1万吨，原煤库存406.3万吨，精煤库存180.8万吨。
• 整体看：焦煤偏紧、焦炭宽松、钢厂需求弱稳，预计双焦偏强。

关键数据

• 钢厂端：盈利率33.77%，日均铁水产量238.2万吨，焦炭日均产量47.3万吨，焦炭库存651.92万吨，焦炭可用天数11.5天。
• 焦化端：全国平均吨焦盈利-110元/吨，产能利用率71.28%，焦炭日均产量61.22万吨，焦炭库存124.39万吨，焦煤库存922.45万吨。
• 煤矿端：核定产能利用率67.5%，原煤日均产量151.5万吨，原煤库存406.3万吨，精煤日均产量63.1万吨，精煤库存180.8万吨。
• 港口库存：全国16个港口进口焦煤库存680.50万吨，全国18个港口焦炭库存277.61万吨。

行业要闻

1. 山西、太原、晋中、吕梁、临汾五市停产炼焦煤煤矿数量日环比减少2座，停产产能日环比下降240万吨。
2. 国家发展改革委、国家能源局印发《煤炭工业发展“十五五”规划》，提出到2030年煤炭兜底保障能力增强，优质先进产能比重提升至87%，五大煤炭供应保障基地产量占全国比重超80%。

研究结论

• 国内煤矿生产偏弱，原煤与精煤产量偏低水平。
• 焦化利润继续恶化，焦企开工与产量下降，厂内库存回落。
• 钢厂端利润低位企稳，铁水环比回落，采购力度有限。
• 焦煤偏紧、焦炭宽松、钢厂需求弱稳，预计双焦偏强。

风险因素

• 宏观超预期，需求不确定。