迈富时2026年半年报业绩发布会

上半年整体经营业绩概况

• 核心经营进展：迈富时上半年进入AI能力全面跑通并规模化兑现阶段，成为与客户共同创造经营结果的同行者。全栈Token工厂战略转向价值兑现阶段，形成可自我强化的闭环。对内，AI能力应用于自身经营体系，覆盖全部门，上半年集团总人效提升86%；对外，深化全球化布局，设立海外主体，加速拓展海外本土客户。
• 核心财务指标：上半年实现收入19.6亿元（同比增长111.2%），净利润2亿元（同比增长466.1%），经营性现金流净额5.1亿元。AI应用收入11.3亿元（同比增长123.7%），增长质量发生实质性变化，AI业务成为最重要增长引擎，经营性现金流大幅改善。

AI商业模式与战略逻辑

• AI商业价值核心：AI商业价值在于模型、算力与企业真实业务场景的深度融合。迈富时构建全栈技术能力，将底层算力token化包装为可直接创造业务价值的场景token。
• Token化商业模式：越接近客户业务结果的场景token价值越高，收费模式从传统订阅模式向按效果收费、按用量收费的智能体模式演进。
• 增长飞轮效应：形成自我强化的正向增长飞轮：客户规模越大，AI员工智能化水平越高，客户付费意愿越强，进一步带动业务体量增长。

核心产品矩阵布局

• 三层产品架构：应用层（AI云服务覆盖多个场景）、平台层（AIPaaS中台、KnowForce知识中台、GenAIOS AI原生操作系统）、算力层（云原生架构与GPU算力集群）。
• 产品闭环价值：形成从算力、模型、平台到应用的完整闭环，将底层模型能力有效转化为客户愿意持续付费的应用价值。

客户结构与运营效率

• 客户结构表现：KA业务收入7.8亿元（同比增长207.8%），客户数量与客单价均实现较快增长；SMB业务收入3.5亿元（同比增长39.2%），订单量持续保持增长。
• 运营效率提升：上半年集团员工总数1893人（同比增长13.8%），整体人效同比增长85.6%，收入实现超三倍增长的同时，人员规模仅保持相对温和增长。

全球化与生态布局

• 全球化布局进展：上半年海外业务收入4774万元（同比增长58%），已在中国香港、美国、新加坡和日本四个核心区域构建实体架构。
• 生态合作模式：AI应用的规模化落地需要模型厂商、应用方及各合作伙伴共同参与，公司依托与产业链伙伴、行业标杆客户的合作，丰富行业know-how和真实行业数据积累，通过生态伙伴将AI智能体产品快速复制到更多企业。

核心竞争力与护城河

• 客户与经验壁垒：累计服务超过22万家企业，长期广泛的客户服务经验支撑其持续理解不同行业的业务流程，沉淀行业知识、业务经验和对企业整体的理解能力。
• 产品与能力沉淀：积累了756个行业及场景能力，拥有大量企业级功能模块、合规组件以及安全组件。
• 飞轮效应壁垒：形成“行业know-how→产品能力→客户应用→场景反馈→产品迭代”的可持续增长产品飞轮，多年企业服务和持续产品化形成的行业知识、企业数据、场景经验和工程能力的综合壁垒。

上半年财务细节拆解

• 盈利与业务结构数据：毛利同比增长96.5%，经调整净利润同比增长450.8%。AI应用业务是当前集团最为重要的增长和利润来源，上半年AI应用收入达10.3亿元，毛利达8.6亿元，同比增长113.2%。
• 费用端与经营模式：销售费用占收比下降至11.4%，管理费用占收比下降至4.6%，研发费用占收比为16.6%。集团认为研发投入仍是当前非常重要的战略投入，长期目标打造健康经营模式。

未来战略规划与业绩指引

• 未来核心战略方向：深化全栈Token工厂战略、持续完善企业产品矩阵、加速生态建设、加速国际化布局、始终坚持高质量发展原则。
• 业绩指引与增长信心：2026年AI应用收入目标为26.8亿元，2026年经调整净利润预计达7.2亿元。增长信心主要来自AI应用是核心增长引擎、KA客户ARPU及客户价值有较大提升空间、企业升级产品矩阵持续覆盖更多应用场景、AI技术在内部深度应用、国际化布局。

大模型对应用层的影响与应对

• 大模型与应用层的关系：企业级AI应用无法直接依托通用大模型落地，大模型不会挤压应用层的发展空间。
• 公司应对策略：已打造700多个产品化、场景化应用，聚焦企业智能体领域，打造的企业智能体可作为业务赋能的底座，结合行业场景与客户需求形成差异化竞争力。

AIAgent赛道竞争与竞争力

• AI Agent行业趋势：未来企业工作场景将大量应用AIAgent、数字员工，赛道会持续增加，ToB与ToC业务逻辑存在核心差异，大赛道必然是红海赛道。
• 公司核心竞争优势：拥有20年ToB服务经验，对ToB客户需求有深刻理解，具备极强的组织运营能力、战略判断能力与执行力，已是中国SaaS行业排名第一，遥遥领先同行。

KA客户Token付费模式拓展

• KA客户付费模式特征：KA客户是AI支出的主力，核心诉求为通过AI降本增效，提升生产效率，减少人员招聘需求。
• KA客户拓展策略：双引擎驱动策略：持续优化底层技术，完善相关机制，为客户输出AI价值；依托强大的销售体系触达客户。

高增长底层驱动力

• 业务与运营层面驱动：2B赛道优质客户群体是核心壁垒，产品矩阵丰富，研发效率高。
• 组织与行业层面驱动：组织能力是业务落地的核心支撑，企业文化强调拼搏精神，行业层面，国内AI应用水平与美国无明显差距。

精准营销业务表现与定位

• 精准营销业务表现：上半年增长态势向好，同比增速达96%，毛收入、净收入均保持稳定增长。
• 精准营销战略定位：核心战略为携手优势平台、聚焦行业客户，以优质团队服务优质客户，同时与公司AI应用的内贸、出海业务形成强协同。

KA客户服务与盈利情况

• KA客户服务逻辑与盈利：KA客户服务以三年期为核心衡量标尺，不将短期单客盈利情况作为重要考核指标。KA客户粘性较强，合作规模具备较高成长性。
• KA客户拓展策略：持续推进大客户拓展+产品矩阵赋能的双引擎驱动策略，挖掘现有客户合作潜力的同时拓展更多优质KA客户。

利润率趋势与下半年展望

• 毛利率趋势展望：毛利率呈螺旋式变动特征，待服务场景进入快速复制阶段，毛利率将回升。
• 费用率与净利率趋势：各项费用率长期管控目标明确，长期来看净利润有较大提升空间。