南华期货塑料产业周报：基本面驱动相对有限20260816

核心矛盾及走势研判

PE市场短期呈现供减需增格局，下方存在支撑，上方受库存逐步累积的压力制约。中东地缘局势未出现显著变化，预计PE仍以高位震荡为主，短期方向性驱动相对有限。

近端交易逻辑

• 利多因素：开工率回升有限，近期LLDPE装置检修较多；当前基差较高，支撑盘面上涨收窄基差；下游需求旺季临近，开工及订单数据转好，刚性需求带来一定支撑。
• 利空因素：库存已基本见到底部，累库趋势开始显现。

远端交易预期

上半年装置投产节奏放缓，LLDPE暂无新增产能，叠加中东局势扰动，供应呈现缩量趋势。下半年新装置预计集中投产，年底供应压力或将再度累积。

价格及价差预测

• 价格走势研判：L2609 7100 - 8200
• 月差走势研判：暂无趋势显现
• 价差走势研判：PE基本面略好于PP，观察是否有布局L-P的机会

本周重要信息及下周关注事件

本周重要信息

• 利多信息：榆林化工40万吨全密度装置检修，裕龙石化45万吨HDPE装置停车，天津石化12万吨LLDPE装置短停。
• 利空信息：伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡航道通行方式达成协议，但美伊双方博弈未结束。

下周重要事件关注

• 关注装置开停工情况
• 关注现货成交情况以及基差变化
• 继续跟踪美伊局势走向

周度价格数据以及现货成交信息

本周塑料盘面震荡上涨，PE下游需求有所恢复，成交情况转好。

盘面解读

价量及资金解读

• 内盘：单边走势震荡上行，资金动向显示主要得利席位净多头增仓。
• 基差结构：PE盘面与现货价格双涨，基差变化相对有限，华北、华东、华南基差均有所下降。
• 月差结构：9-1月差小幅走弱，截至周五为412元/吨。

估值和利润分析

（数据来源：同花顺, wind, SMM, 南华研究）

供需及库存推演

供需平衡表推演

（具体数据及推演过程省略）

供应端及推演

本期PE开工率为75.54%，下周检修量将有所下滑，8月检修量仍将维持在偏高水平。

进出口端及推演

6月PE进口环比下降，出口端拐点已现，环比出现回落。预计8-9月净进口或将再度出现环比减量，但向下突破5月净进口低点的可能性不大。

需求端及推演

本期PE下游平均开工率为35.15%，除农膜进入季节性开工回升外，包装膜、注塑、管材等下游情况亦有所转好。