锌：海外结构风险仍存 逢低分批布局多单

产业供需：

• 矿端：国产锌精矿TC均价环比下降400元/金属吨至-1550元/金属吨，进口锌精矿指数环比下降3.88美元/干吨至-107.38美元/干吨。国内矿扰动持续，冶炼厂积极采购国产矿，供需偏紧，加工费延续下滑；进口矿报盘增多，但成交有限。
• 冶炼端：加工费再度下调，硫酸价格回落，冶炼厂利润压缩，多数处于盈亏线附近或亏损，不排除减产可能，8月精炼锌产量或不及预期。外强内弱格局下，出口交仓盈利，需关注出口数量。
• 消费端：锌价走高，终端消费未见好转，下游采购情绪低迷，仅维持刚需。

库存数据：截至8月13日，SMM七地锌锭库存为26.43万吨，较8月6日减少0.74万吨，国内库存减少。

关注点：冶炼厂盈亏对开工率影响，消费淡季影响，高锌价弱消费下库存去库及出口可能，海外库存变化及LME资金面影响。

交易策略：

• 单边：警惕资金面影响，逢低分批布局多单。
• 期权：暂时观望。

锌矿供应情况：

• 全球产量：1-5月全球锌精矿产量504.62万吨，同比-0.06%；海外产量343.62万吨，同比+0.26%；中国产量161万吨，同比-0.74%。
• 国内产量：5月中国产量35.5万吨，环比+5.97%，同比-1.39%；7月产量34.65万吨，环比-1.7%，同比-0.09%；预计8月产量35.42万吨。
• 原料库存：SMM数据显示，国内冶炼厂原料库存环比减少0.2天至18天，主要港口锌精矿库存减少3.6万吨至24.4万吨。

锌矿进口情况：

• 2026年1-6月进口量：276.16万吨，同比+9.1%。主要来源国：秘鲁、澳大利亚、俄罗斯、南非、墨西哥。
• 单月进口分析：1月和3月进口量超50万吨，其余月份减少。1月国产矿停产，3月复工复产及海外干扰导致进口增加。
• 冶炼厂原料库存：SMM数据显示，7月国内冶炼厂原料库存环比增加0.9万金属吨至25.5万金属吨。
• 加工费：SMMZn50国产TC均价环比下降400元/金属吨至-1550元/金属吨，进口锌精矿指数环比下降3.88美元/干吨至-107.38美元/干吨。
• 冶炼利润：不含硫酸不含副产品利润亏损4550元/吨左右，含副产品收益约亏损30元/吨左右。
• 全球精炼锌供需：1-5月全球精炼锌产量574.17万吨，同比+3.52%；消费量557.63万吨，同比+2.58%；过剩16.54万吨。
• 中国精炼锌供需：1-5月产量295.9万吨，同比+7.44%；5月产量62.4万吨，环比-0.32%，同比+8.71%。

国内精炼锌供应情况：

• 开工率：7月国内精炼锌企业开工率81.88%，环比-0.58%。大型企业开工率81.96%，中型企业85.93%，小型企业72.4%。
• 产量：7月SMM中国精炼锌产量55.76万吨，环比-0.91%，同比-7.5%；预计8月产量58.18万吨，环比+4.34%，同比-7.09%。

锌锭进出口情况：

• 1-6月累计：精炼锌净进口3.88万吨。进口前三国家：哈萨克斯坦、澳大利亚、韩国；出口前三国家：越南、泰国、印度尼西亚。
• 6月数据：进口超预期增加，主要因哈锌保税监管场所进出境货物增加；出口主要国家：越南、泰国、新加坡，整体出口量级小幅下降。

初级加工企业库存情况：

• 未提供具体数据。

地产高频数据土地及房屋成交情况：

• 未提供具体数据。

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