交通运输行业周报：滴滴2Q26国际亏损率收窄，三大航7月继续增投国际

一、周观点及行情回顾

1.1 周观点

1）航空

• 滴滴出行发布2Q26业绩预告，中国出行服务经调整EBITA达42亿元，同比+15%；日均单量达4,009万单，同比+8%，均创历史新高；变现率达24.3%，同比+2.4%。国际业务保持高速增长，盈利优化，亏损率逐步收窄。
• 本周部分沪深上市航司发布2026年7月运营数据，三大航国际航线供需双旺，中国国航国际航线ASK同比+9%，RPK同比+17%；春秋航空国内航线ASK及RPK增速较高。
• 暑运旅客量持续走高，平均票价重回正增，燃油附加费下调或有利于推动需求继续释放。高油价对航司成本压力有望逐渐减弱，短期建议重视航空板块布局机会，中长期看好“供需优化”及“反内卷”下航空板块景气度。
• 相关标的：中国东航H/A、中国国航H/A、南方航空H/A、华夏航空、春秋航空、吉祥航空、海航控股。

2）航运

• 油运：中国进口油轮运价指数CT1-TCE（标准航速）418095美元/天，CT2-TCE（标准航速）133349美元/天，油运周期趋势未变，但地缘局势反复的背景下，静待海峡放开与全球原油补库周期开启。
• 集运：SCFI为3355.24点，环比上涨2.4%；美西和美东运价分别为6714和9568美元/FEU，分别环比上涨3.5%/3.0%；波斯湾航线运价5422美元/TEU，环比上涨3.1%；南美航线运价7119美元/TEU，环比上涨14.1%。
• 干散货：BDI于8月14日收于2863点，BCI收于4538点，运价回落，关注干散货运输潜在的上行周期。
• 相关标的：招商轮船、中远海能H/A、招商南油（油运）；海通发展、太平洋航运（干散货）；松发股份、中国船舶、中集安瑞科（造船）；中远海运国际（船舶涂料）。

3）快递

• 京东物流2026Q2利润持续改善，经营保持韧性，实现收入641亿，同比+24%；non-IFRS净利润26.4亿元，同比+2.2%。
• 京东物流快递业务收入及业务量增速均显著跑赢行业平均水平；自有快递品牌JoyExpress在英德荷法等欧洲多个国家持续加密网络，海外业务高速增长，有望成为第二增长曲线。
• 本周快递公司回购情况：中通快递累计回购3210万股，总额约7.5亿美元；京东物流累计回购5485万股，总额约7.0亿港元。
• 看好快递两条投资主线：
  • 出海线：推荐极兔速递。
  • “反内卷”线：推荐中通快递、申通快递、极兔速递，建议关注圆通速递。

4）公路

• 本周高速公路板块股息率仍处于吸引力区间，头部个股股息率3.9-5.4%区间，与10年期国债利率1.7%维持2.2-3.7pct利差。
• 震荡市中，高速公路等业绩与分红高度确定的红利资产防御属性凸显，关注配置机会；长期看，在低利率环境下，高速公路板块因其类债属性将受益于利率的长期下行。
• 建议关注：皖通高速、山东高速、宁沪高速、粤高速A、四川成渝、招商公路等。

1.2 行情回顾

• 本周（2026.8.10-2026.8.14）交通运输板块行业指数下跌1.61%，跑输上证指数1.29个百分点（上证指数下跌0.33%）。
• 从申万交通运输行业三级分类看，涨幅前二名的板块分别是公交、跨境物流，涨幅分别为7.41%、0.22%，跌幅前三名的板块分别为航空运输、港口、铁路运输，跌幅分别为2.61%、2.42%、2.23%。
• 2026年至今交通运输板块行业指数下跌10.63%，跑输上证指数9.58个百分点。从申万交通运输行业三级分类看，仅航运板块上涨，涨幅为14.28%，跌幅前三名的板块分别为航空运输、公路货运、公交，跌幅分别为33.86%、24.54%、19.96%。

二、出行

2.1 航空

• 提供了详细的图表和数据支持，包括民航平均票价、旅客量、商务航线票价、燃油附加费等。

2.2 网约车

• 提供了网约车行业运行基本情况的图表和数据。

三、航运港口

• 提供了油运、集运、干散货等航运港口相关数据的图表和分析。

四、物流

• 提供了京东物流2026Q2季报数据、快递行业及公司运营数据、大宗商品价格近况、蒙煤运输近况等。
• 提供了快递行业与公司最近运营数据的图表。
• 提供了大宗商品价格近况的图表。
• 提供了蒙煤运输近况的图表。

风险提示

• 宏观经济波动；恶性价格竞争；政策风险；原油需求大幅下降；OPEC+增产不及预期；制裁落地不及预期；出行需求恢复不及预期；第三方数据可信性风险；人民币大幅贬值风险；油价大幅上涨风险等。