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这份研报的核心内容是什么？
本报告分析浙商机械杰瑞股份2026年H1及Q2业绩表现。H1营收76.5亿元同比+10.8%但归母净利12亿元同比-3.7%（剔除汇兑后+26%）。Q2营收43.6亿元同比+3.4%但归母净利6.1亿元同比-21.6%（剔除汇兑后-6%）。业绩下滑主要受中东地缘冲突影响设备交付、汇兑损失2.64亿元、出售光明能源公司及电力数据中心业务尚未集中交付等因素。公司燃气轮机业务北美AIDC持续突破，2025年11月以来新签订单31亿美元，明后年业绩有望大幅上修。数据中心一体化业务已获微电网订单，构建供配电、热管理等多维度布局，单GW价值量有望数倍提升。
燃气轮机发电机组赛道发展趋势如何？
燃气轮机发电机组赛道中，杰瑞股份北美AIDC业务持续突破，2025年11月以来累计新签订单达31亿美元，显示其国际竞争力。公司拥有丰富的国内外资源储备和突出的供应链优势，品牌影响力提升为后续数据中心业务拓展奠定基础。行业层面，随着全球能源转型和数据中心建设加速，燃气轮机发电机组需求有望增长，但需关注地缘政治对供应链的潜在影响。
研报重点分析了哪些方向？
研报重点分析了杰瑞股份的业绩表现及驱动因素。一方面，报告详细拆解了H1及Q2营收、利润、毛利率、净利率等关键财务数据，并指出Q2业绩下滑的具体原因包括中东冲突、汇兑损失、出售子公司及业务交付节奏等。另一方面，报告聚焦公司两大业务板块：燃气轮机发电机组业务，强调北美市场突破和未来业绩潜力；数据中心一体化业务，突出其多维度业务布局和产品创新，如微电网订单、液冷产品及预制模块化方舱等。
当前市场对杰瑞股份的判断是什么？
当前市场对杰瑞股份的判断需结合业绩波动与业务布局综合评估。一方面，公司Q2业绩受多重短期因素扰动，归母净利同比大幅下滑，反映地缘冲突、汇率波动等外部风险仍需关注。另一方面，公司燃气轮机业务在北美市场持续取得突破，订单储备充足，供应链优势明显，为长期增长提供支撑。数据中心一体化业务处于布局期，已获订单并发布多款创新产品，未来订单落地有望成为新的增长点。整体看，短期业绩压力与长期发展潜力并存。
研报提示了哪些风险？
研报提示的主要风险集中在北美数据中心建设方面。虽然公司燃气轮机业务在北美市场表现亮眼，但数据中心建设涉及长期投资和复杂项目执行，存在建设进度不及预期、市场竞争加剧或客户需求变化等风险。此外，地缘政治冲突可能持续影响设备交付节奏和供应链稳定性，汇率波动对财务表现仍有显著影响。公司需密切关注这些风险因素，确保业务稳健发展。