业绩兑现高增，绿电储能打开成长新空间
业绩兑现高增，绿电储能打开成长新空间 营收利润双增，盈利质量持续改善。公司发布2026年半年度报告，2026H1公司实现营业总收入53.8亿元，同比增长15.0%；实现归母净利润5.6亿元，同比增长25.0%。利润增速显著高于营收增速，公司盈利结构持续优化。主要原因为：1）环保主业订单储备充裕，2026H1新签环保设备工程合同金额达51.3亿元，订单结构呈“电力为主、非电为辅”格局，其中电力行业贡献63.3%，非电行业占比36.7%，公司在手环保设备工程合同累计201.5亿元，为未来业绩释放提供坚实支撑；2）绿电业务放量，2026年上半年，西藏拉果错源网荷储一期光伏、巴彦淖尔紫金等一批项目稳定满发持续贡献收入，麻米措源网荷储一体化能源站项目于2026年6月30日超预期节奏投产，进一步增厚绿电收入。 买入（维持） 定增顺利推进，紫金赋能打开成长空间。公司2025年度向特定对象发行股票预案顺利推进，已获证监会同意注册批复。此次增发拟募资不超过20亿元，募资拟全额用于补充流动资金。若按照发行上限1.7亿股实施，紫金矿业及其一致行动人合计持股比例预计由25.0%提升至33.8%，控股地位进一步夯实。另一方面，20亿元补充流动资金将缓解绿电、储能等重资产业务扩张的资金压力。 绿电+储能+电动矿卡，第二成长曲线加速成形。绿电及储能板块：截至2026年半年末，公司国内外已投运绿电装机总容量约1.6GW，储能电芯上半年出货量5.55GWh，在手订单已排至2026年末，产销端保持强劲景气，初步形成稳定收益基本盘。而紫金矿业现有核心矿区绿电覆盖率尚处低位，伴随其矿产品产量持续放量，将为公司在矿山绿电领域的新增装机与项目储备提供广阔空间。电动矿卡板块：公司突破大吨位纯电动矿用自卸车技术壁垒并建成总装产线，首台LK220E交付且与西藏巨龙铜业签订首批购销合同，实现从研发到商业化的关键跨越；同时推进更大吨位LK350E及无人驾驶LK110EI研发，后者已获紫金山金铜矿订单，智能化产品线布局初步成型。整体来看，“绿电+储能+电动矿卡”产业协同正由战略构想加速向业绩兑现转化。 作者 分析师杨心成执业证书编号：S0680518020001邮箱：yangxincheng@gszq.com 研究助理黄琛睿执业证书编号：S0680125100005邮箱：huangchenrui@gszq.com 相关研究 投资建议：公司环保主业在手订单充裕，筑牢盈利底座。紫金矿业持续赋能，绿电+储能+电动矿卡战略有望打造第二增长极。我们预计公司2026-2028年 归 母 净利 润分 别 为13.0/16.3/19.7亿元， 对 应PE分 别 为17.1/13.6/11.2X，维持买入”评级。 1、《龙净环保（600388.SH）：业绩快速增长，新能源业务打开第二增长曲线》2025-10-202、《龙净环保（600388.SH）：业绩稳健增长，新能源业务释放高盈利弹性》2025-08-283、《龙净环保（600388.SH）：归母净利润大幅增长，新能源业务进展可期》2025-03-23 风险提示：项目投产进度不及预期，新能源市场竞争加剧，原材料波动等风险。 财务报表和主要财务比率 免责声明 国盛证券股份有限公司（以下简称 本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归 国盛证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为 国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 国盛证券研究所 北京地址：北京市丰台区丽泽路22号院新华社国家金融信息大厦西塔B座38层邮编：100077邮箱：gsresearch@gszq.com 上海地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋邮编：200120电话：021-38124100邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：330038传真：0791-86281485邮箱：gsresearch@gszq.com 深圳邮编：518033邮箱：gsresearch@gszq.com