博迁新材 MLCC镍粉 光伏铜粉供不应求 已经

研报显示博迁新材宣布第三轮产能扩张，总投资2.02亿元，新建三个项目：纳米金属镍粉精细化分级扩产项目、200nm及以下镍粉精细分级扩产项目、年产600吨超细金属粉体材料项目，凸显下游需求高速增长。镍粉产能将从3000吨扩至超6000吨，铜粉产能从600吨扩至超1400吨，但需求仍将推动后续扩张。

MLCC纳米镍粉赛道壁垒高，博迁新材全球领先，未来可能成为产业链升级瓶颈。光伏铜粉需求高增，电子级+光伏级铜粉产能已达1400吨，光伏铜代银技术产业化顺利，下半年仍需扩产。

研报重点分析了博迁新材的产能扩张计划、市场定位及下游订单情况。公司是全球唯二可批量生产120nm镍粉、唯一可批量生产80nm镍粉的企业，MLCC纳米镍粉和光伏铜粉产能将翻倍以上增长，AI用高端MLCC纳米镍粉需求起量，镍粉订单量价齐升。

当前市场现状是博迁新材镍粉和铜粉供不应求，公司产能扩张仍无法满足需求，预计继续扩张。三星电机接获大量AI服务器用MLCC订单，下半年AI用MLCC需求将显著增加，推动镍粉订单量价齐升。

研报提示虽然公司产能扩张迅速，但市场需求变化可能影响后续扩张计划。高端MLCC纳米镍粉生产技术壁垒高，若技术突破不及预期，可能影响公司市场地位。光伏铜粉产业化过程中也存在技术迭代和市场竞争风险。